Celestia與Polychain事件的深度剖析

近期，Celestia與Polychain的拋售事件引發了廣泛關注。據悉，Polychain拋售了價值2.42億美元的TIA代幣。這一事件既有積極的一面，也存在負面影響。本文將深入探討其中的原因，以及我們可以從中汲取的經驗教訓。

投資者的盈利動機

許多人，包括一些資深分析師，將Polychain的行爲描述爲極具掠奪性和不確定性。然而，我們需要認識到，Polychain作爲風險投資基金，其職責就是從非流動性時期購入的資產中獲利。

Polychain不僅承擔了投資Celestia早期階段的風險，還押注了"外部數據可用性層"這一當時全新的概念。這個理念在當時相當超前，許多人並不看好，尤其是以太坊陣營的支持者。

值得注意的是，Polychain並非唯一的投資方，還有其他多家風投基金參與。然而，由於其他基金的交易數據較難追蹤，因此沒有受到同等程度的指責。

團隊的盈利需求

加密領域存在一個嚴重的盈利性問題：大多數協議並不盈利，而且它們根本不考慮盈利。根據數據平台的統計，Celestia目前每天僅賺取約200美元，同時卻發放約57萬美元的代幣激勵。

這只是團隊鏈上的盈虧數據，我們對其鏈外盈虧一無所知，但可以推測如此規模的團隊運營成本也相當高昂。

當協議不盈利時，團隊不得不從其他渠道獲取資金。基金會可能不得不出售部分代幣來支付基礎設施、工資和其他開支。

代幣經濟學的思考

代幣經濟學並非核心問題，代幣本身才是關鍵。許多創始人意識到他們的產品可能並不真正需要代幣，他們更傾向於通過股權融資。然而，他們面臨兩大挑戰：

1. 大多數加密原生風投不喜歡股權（退出難度更大）。
2. 股權估值通常低於代幣估值，而團隊通常希望融到更多資金。

這種情況不僅造成兩難，更是直接激勵團隊選擇代幣模型。代幣發行能吸引更多投資者，因爲它提供了明確的公開市場退出路徑，從而更容易融資。

反思與啓示

1. 風投機構的本質是盈利，不應期待他們與項目方或社區建立深厚友誼。

2. 不應因風投拋售而指責他們，但應譴責那些一邊拋售、一邊在社交媒體上繼續看多代幣的行爲。

3. 項目方應該設計合理的商業模式，而不僅僅依賴代幣銷售。

4. 代幣經濟學對所有人公開透明，團隊和投資者有權處置自己的資產，但大規模拋售可能引發爭議。

5. 團隊應在項目早期就高度重視代幣經濟學設計，以避免未來可能出現的問題。

6. 技術創新與代幣價格並無直接關聯，市場情緒往往隨價格波動而變化。

總的來說，Celestia與Polychain事件爲我們提供了深入思考加密項目代幣經濟學、投資者行爲和項目發展策略的機會。我們應該客觀理性地看待這些問題，並從中吸取教訓，以推動整個行業的健康發展。