Инсайты Ethena Протокола: вызовы и стратегии оптимизации ставки финансирования
Ethena — это протокол стабильной монеты, построенный на блокчейне Ethereum, который предлагает "синтетический доллар" USDe через дельта-нейтральную стратегию. Суть работы заключается в том, что пользователи вносят stETH в протокол для выпуска эквивалентного количества USDe, а Ethena использует внебиржевые расчетные схемы для отображения баланса stETH на бирже в качестве залога, одновременно занимая короткие позиции по количеству ETH в бессрочных контрактах. Эта инвестиционная стратегия достигает дельта-нейтральности, что позволяет теоретически поддерживать стабильную стоимость USDe.
Пользователи могут заложить USDe в Протокол для выпуска sUSDe и получать доход от ставки финансирования. По состоянию на 9 мая 2024 года доходность для держателей sUSDe составляет 15,3%, общий объем выпуска USDe достиг 2,29 миллиарда долларов, что составляет около 1,43% от общей рыночной капитализации стейблкоинов, занимая пятое место.
Доходы протокола Ethena поступают от доходов от спотового стейкинга и доходов от коротких позиций по ставке финансирования. В текущем бычьем рынке настроение на покупку явно превышает настроение на продажу, ставка финансирования долгое время остаётся на высоком уровне, что является причиной получения безрисковой высокой доходности протоколом Ethena.
В последнее время Ethena позволяет пользователям закладывать BTC для выпуска USDe, и на 9 мая доля BTC в общем объеме залога составляет 41%. Хотя BTC не обладает нативным доходом от стейкинга, введение BTC в качестве залогового актива может быстро увеличить краткосрочные возможности расширения USDe. Однако в долгосрочной перспективе темп роста общего объема незакрытых контрактов BTC и ETH будет ограничивать рост USDe.
В настоящее время доходность sUSDe резко упала с более чем 30% до около 10%, что связано как с общим рынком, так и с влиянием большого количества коротких позиций, вызванных расширением USDe. Как стабильная монета, USDe по-прежнему страдает от крайней нехватки сценариев применения, и подавляющее большинство держателей преследует лишь цель получения высокой APY и участия в аирдропах.
Механизм страхового фонда Ethena запускается при отрицательных процентных ставках, но в настоящее время размер страхового фонда крайне недостаточен по сравнению с объемом выпуска USDe, составляя всего 1,66%. Недостаточный страховой фонд может привести к недостаточной уверенности пользователей, постепенному снижению TVL проекта или вынудить команду проекта увеличить ставку финансирования, что дополнительно снизит доход пользователей.
При значительном снижении ставки финансирования USDe может столкнуться с риском банкротства. Тем не менее, уникальный механизм Ethena, похоже, обладает естественными преимуществами в противодействии банкротству. Когда происходит банкротство, расходы страхового фонда уменьшаются с уменьшением коротких позиций, в то время как на рынке с отрицательной ставкой финансирования ликвидность длинных позиций достаточна, что способствует закрытию коротких позиций.
В будущем общий объем незавершенных контрактов на рынке будет продолжать ограничивать объем эмиссии USDe. Огромные короткие позиции, созданные Ethena, уже вызвали определенные нарушения на рынке контрактов, и дальнейшее увеличение масштаба USDe может столкнуться с проблемами ликвидности. Лучший способ решить эту проблему - увеличить количество качественного обеспечения, повысить лимит предложения USDe и диверсифицировать риски.
В общем, Протокол Ethena демонстрирует уникальный механизм стейблкоинов и чувствительную реакцию на динамику рынка. Несмотря на многочисленные вызовы, благодаря инновационному механизму внебиржевых расчетов и разнообразным видам обеспечения, Ethena сохраняет конкурентоспособность на рынке. В будущем Ethena необходимо продолжать оптимизировать стратегии, усиливать возможности управления рисками, чтобы обеспечить достаточный размер страхового фонда и стабильную ликвидность. Для инвесторов и пользователей крайне важно глубоко понять механизмы работы протокола, источники доходов и потенциальные риски.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
9
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
VibesOverCharts
· 3ч назад
15% дохода, засыпая также зарабатываешь?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SigmaBrain
· 15ч назад
Прибыль выглядит действительно привлекательно~ Играть в эту волну не проиграешь
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasGuru
· 08-12 17:31
15 Интерес тоже слишком жестоко
Посмотреть ОригиналОтветить0
JustAnotherWallet
· 08-12 17:31
Такое высокое доходность не приведет ли к взрыву?
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidationTherapist
· 08-12 17:29
15.3% годовых. Где же такое хорошее дело?
Посмотреть ОригиналОтветить0
CodeSmellHunter
· 08-12 17:22
Доходность высокая и игра на дельта-нейтральности, разве это не просто USDT с T?
Посмотреть ОригиналОтветить0
MidnightSnapHunter
· 08-12 17:19
ставка финансирования эта прибыль запах до мурашек по коже
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketLightning
· 08-12 17:16
APY слишком зашкаливает, братья, вы понимаете, о чем я?
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugDocDetective
· 08-12 17:03
Не тратьте время зря, дождитесь, пока rug пройдет весь путь.
Глубокий анализ протокола Ethena: возможности и вызовы за высокими доходами
Инсайты Ethena Протокола: вызовы и стратегии оптимизации ставки финансирования
Ethena — это протокол стабильной монеты, построенный на блокчейне Ethereum, который предлагает "синтетический доллар" USDe через дельта-нейтральную стратегию. Суть работы заключается в том, что пользователи вносят stETH в протокол для выпуска эквивалентного количества USDe, а Ethena использует внебиржевые расчетные схемы для отображения баланса stETH на бирже в качестве залога, одновременно занимая короткие позиции по количеству ETH в бессрочных контрактах. Эта инвестиционная стратегия достигает дельта-нейтральности, что позволяет теоретически поддерживать стабильную стоимость USDe.
Пользователи могут заложить USDe в Протокол для выпуска sUSDe и получать доход от ставки финансирования. По состоянию на 9 мая 2024 года доходность для держателей sUSDe составляет 15,3%, общий объем выпуска USDe достиг 2,29 миллиарда долларов, что составляет около 1,43% от общей рыночной капитализации стейблкоинов, занимая пятое место.
Доходы протокола Ethena поступают от доходов от спотового стейкинга и доходов от коротких позиций по ставке финансирования. В текущем бычьем рынке настроение на покупку явно превышает настроение на продажу, ставка финансирования долгое время остаётся на высоком уровне, что является причиной получения безрисковой высокой доходности протоколом Ethena.
В последнее время Ethena позволяет пользователям закладывать BTC для выпуска USDe, и на 9 мая доля BTC в общем объеме залога составляет 41%. Хотя BTC не обладает нативным доходом от стейкинга, введение BTC в качестве залогового актива может быстро увеличить краткосрочные возможности расширения USDe. Однако в долгосрочной перспективе темп роста общего объема незакрытых контрактов BTC и ETH будет ограничивать рост USDe.
В настоящее время доходность sUSDe резко упала с более чем 30% до около 10%, что связано как с общим рынком, так и с влиянием большого количества коротких позиций, вызванных расширением USDe. Как стабильная монета, USDe по-прежнему страдает от крайней нехватки сценариев применения, и подавляющее большинство держателей преследует лишь цель получения высокой APY и участия в аирдропах.
Механизм страхового фонда Ethena запускается при отрицательных процентных ставках, но в настоящее время размер страхового фонда крайне недостаточен по сравнению с объемом выпуска USDe, составляя всего 1,66%. Недостаточный страховой фонд может привести к недостаточной уверенности пользователей, постепенному снижению TVL проекта или вынудить команду проекта увеличить ставку финансирования, что дополнительно снизит доход пользователей.
При значительном снижении ставки финансирования USDe может столкнуться с риском банкротства. Тем не менее, уникальный механизм Ethena, похоже, обладает естественными преимуществами в противодействии банкротству. Когда происходит банкротство, расходы страхового фонда уменьшаются с уменьшением коротких позиций, в то время как на рынке с отрицательной ставкой финансирования ликвидность длинных позиций достаточна, что способствует закрытию коротких позиций.
В будущем общий объем незавершенных контрактов на рынке будет продолжать ограничивать объем эмиссии USDe. Огромные короткие позиции, созданные Ethena, уже вызвали определенные нарушения на рынке контрактов, и дальнейшее увеличение масштаба USDe может столкнуться с проблемами ликвидности. Лучший способ решить эту проблему - увеличить количество качественного обеспечения, повысить лимит предложения USDe и диверсифицировать риски.
В общем, Протокол Ethena демонстрирует уникальный механизм стейблкоинов и чувствительную реакцию на динамику рынка. Несмотря на многочисленные вызовы, благодаря инновационному механизму внебиржевых расчетов и разнообразным видам обеспечения, Ethena сохраняет конкурентоспособность на рынке. В будущем Ethena необходимо продолжать оптимизировать стратегии, усиливать возможности управления рисками, чтобы обеспечить достаточный размер страхового фонда и стабильную ликвидность. Для инвесторов и пользователей крайне важно глубоко понять механизмы работы протокола, источники доходов и потенциальные риски.