Глубокий анализ протокола Ethena: возможности и вызовы за высокими доходами

robot
Генерация тезисов в процессе

Инсайты Ethena Протокола: вызовы и стратегии оптимизации ставки финансирования

Ethena — это протокол стабильной монеты, построенный на блокчейне Ethereum, который предлагает "синтетический доллар" USDe через дельта-нейтральную стратегию. Суть работы заключается в том, что пользователи вносят stETH в протокол для выпуска эквивалентного количества USDe, а Ethena использует внебиржевые расчетные схемы для отображения баланса stETH на бирже в качестве залога, одновременно занимая короткие позиции по количеству ETH в бессрочных контрактах. Эта инвестиционная стратегия достигает дельта-нейтральности, что позволяет теоретически поддерживать стабильную стоимость USDe.

Инсайты Ethena Протокол: вызовы и стратегии оптимизации ставки финансирования

Пользователи могут заложить USDe в Протокол для выпуска sUSDe и получать доход от ставки финансирования. По состоянию на 9 мая 2024 года доходность для держателей sUSDe составляет 15,3%, общий объем выпуска USDe достиг 2,29 миллиарда долларов, что составляет около 1,43% от общей рыночной капитализации стейблкоинов, занимая пятое место.

Инсайты Ethena Протокола: вызовы и стратегии оптимизации ставки финансирования

Доходы протокола Ethena поступают от доходов от спотового стейкинга и доходов от коротких позиций по ставке финансирования. В текущем бычьем рынке настроение на покупку явно превышает настроение на продажу, ставка финансирования долгое время остаётся на высоком уровне, что является причиной получения безрисковой высокой доходности протоколом Ethena.

Инсайты Ethena Протокола: вызовы и стратегии оптимизации ставки финансирования

В последнее время Ethena позволяет пользователям закладывать BTC для выпуска USDe, и на 9 мая доля BTC в общем объеме залога составляет 41%. Хотя BTC не обладает нативным доходом от стейкинга, введение BTC в качестве залогового актива может быстро увеличить краткосрочные возможности расширения USDe. Однако в долгосрочной перспективе темп роста общего объема незакрытых контрактов BTC и ETH будет ограничивать рост USDe.

Инсайты Ethena Протокола: вызовы ставки финансирования и оптимизация стратегий

В настоящее время доходность sUSDe резко упала с более чем 30% до около 10%, что связано как с общим рынком, так и с влиянием большого количества коротких позиций, вызванных расширением USDe. Как стабильная монета, USDe по-прежнему страдает от крайней нехватки сценариев применения, и подавляющее большинство держателей преследует лишь цель получения высокой APY и участия в аирдропах.

Этена Протокол: вызовы и стратегии оптимизации ставки финансирования

Механизм страхового фонда Ethena запускается при отрицательных процентных ставках, но в настоящее время размер страхового фонда крайне недостаточен по сравнению с объемом выпуска USDe, составляя всего 1,66%. Недостаточный страховой фонд может привести к недостаточной уверенности пользователей, постепенному снижению TVL проекта или вынудить команду проекта увеличить ставку финансирования, что дополнительно снизит доход пользователей.

Инсайты Ethena Протокол: вызовы и стратегии оптимизации ставки финансирования

При значительном снижении ставки финансирования USDe может столкнуться с риском банкротства. Тем не менее, уникальный механизм Ethena, похоже, обладает естественными преимуществами в противодействии банкротству. Когда происходит банкротство, расходы страхового фонда уменьшаются с уменьшением коротких позиций, в то время как на рынке с отрицательной ставкой финансирования ликвидность длинных позиций достаточна, что способствует закрытию коротких позиций.

Эфена Протокол洞察:ставка финансирования的挑战与策略优化

В будущем общий объем незавершенных контрактов на рынке будет продолжать ограничивать объем эмиссии USDe. Огромные короткие позиции, созданные Ethena, уже вызвали определенные нарушения на рынке контрактов, и дальнейшее увеличение масштаба USDe может столкнуться с проблемами ликвидности. Лучший способ решить эту проблему - увеличить количество качественного обеспечения, повысить лимит предложения USDe и диверсифицировать риски.

В общем, Протокол Ethena демонстрирует уникальный механизм стейблкоинов и чувствительную реакцию на динамику рынка. Несмотря на многочисленные вызовы, благодаря инновационному механизму внебиржевых расчетов и разнообразным видам обеспечения, Ethena сохраняет конкурентоспособность на рынке. В будущем Ethena необходимо продолжать оптимизировать стратегии, усиливать возможности управления рисками, чтобы обеспечить достаточный размер страхового фонда и стабильную ликвидность. Для инвесторов и пользователей крайне важно глубоко понять механизмы работы протокола, источники доходов и потенциальные риски.

Этена Протокол: вызовы и стратегии оптимизации ставки финансирования

ENA-4.01%
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
  • Награда
  • 9
  • Репост
  • Поделиться
комментарий
0/400
VibesOverChartsvip
· 3ч назад
15% дохода, засыпая также зарабатываешь?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SigmaBrainvip
· 15ч назад
Прибыль выглядит действительно привлекательно~ Играть в эту волну не проиграешь
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasGuruvip
· 08-12 17:31
15 Интерес тоже слишком жестоко
Посмотреть ОригиналОтветить0
JustAnotherWalletvip
· 08-12 17:31
Такое высокое доходность не приведет ли к взрыву?
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidationTherapistvip
· 08-12 17:29
15.3% годовых. Где же такое хорошее дело?
Посмотреть ОригиналОтветить0
CodeSmellHuntervip
· 08-12 17:22
Доходность высокая и игра на дельта-нейтральности, разве это не просто USDT с T?
Посмотреть ОригиналОтветить0
MidnightSnapHuntervip
· 08-12 17:19
ставка финансирования эта прибыль запах до мурашек по коже
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketLightningvip
· 08-12 17:16
APY слишком зашкаливает, братья, вы понимаете, о чем я?
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugDocDetectivevip
· 08-12 17:03
Не тратьте время зря, дождитесь, пока rug пройдет весь путь.
Посмотреть ОригиналОтветить0
Подробнее
  • Закрепить