Рынок пенсионных накоплений в 9 триллионов может столкнуться с серьезными изменениями
Недавно появились сообщения о том, что президент США рассматривает возможность подписания исполнительного приказа, позволяющего пенсионным планам, таким как 401(k), инвестировать в криптовалюту, золото и альтернативные активы, такие как частный капитал. Сообщается, что данный приказ потребует от регулирующих органов пересмотреть существующие ограничения на инвестиции в пенсионные фонды, чтобы устранить препятствия для выхода цифровых активов на рынок пенсионных фондов США объемом 8,7 триллиона долларов.
Это направление не было беспричинным. 28 мая Министерство труда США отменило ранее обнародованный документ, в котором говорилось о "крайне осторожном отношении к криптоактивам", заявив, что он содержит "регуляторные превышения полномочий". Еще раньше, в 2022 году, один из республиканцев в Палате представителей предложил "Закон о модернизации пенсионных сбережений", пытаясь включить цифровые активы в рамки Закона о пенсионном обеспечении сотрудников 1974 года (ERISA), который, хотя и не был принят, заложил основу для сегодняшнего изменения политики.
Основная цель административного указа
Суть этого указа заключается в том, чтобы преодолеть традиционный акцент программы 401(k) на акции и облигации, предоставив ей более широкую гибкость в распределении активов.
Команда четко укажет регулирующим органам Вашингтона провести глубокое исследование и начать устранение тех барьеров, которые препятствуют альтернативным активам, особенно цифровым активам, драгоценным металлам и фондам, сосредоточенным на слияниях и поглощениях, частном кредитовании и сделках с инфраструктурой, которые включены в существующие барьеры профессиональных управляемых фондов 401(k).
Белый дом осторожно высказался в заявлении для СМИ: "Президент стремится восстановить процветание для обычных американцев и обеспечить их экономическое будущее. Однако любое решение следует считать официальной политикой только после того, как президент сам его объявит." Тем не менее, эти слова не смогли скрыть сильный сигнал правительства о продвижении криптовалюты в мейнстрим.
Масштаб и структура пенсионного рынка США
Рынок пенсионных сбережений в США является одной из крупнейших пенсионных систем в мире, его общий объем достигает 9 триллионов долларов. По состоянию на 31 марта 2025 года общий объем активов всех пенсионных планов с фиксированными взносами, управляемых работодателями, составил 12,2 триллиона долларов. Из них наиболее заметный план 401(k) управляет активами в размере 8,7 триллиона долларов.
Эти огромные средства в основном поступают от десятков миллионов американских работников с зарплатой. 401(k) план, являющийся пенсионным фондом, спонсируемым работодателем, является основой долгосрочных сбережений большинства работающих семей благодаря таким привлекательным аспектам, как удержание из зарплаты, налоговые льготы и сопоставимые взносы от работодателя.
Традиционно эти пенсионные фонды в основном направляются в публично торгуемые ценные бумаги. По состоянию на конец марта 2025 года только в программе 401(k) управляется 5,3 триллиона долларов (61% от общего объема) совместными фондами. При этом фонд акций с объемом 3,2 триллиона долларов стал наиболее распространенным типом, за ним следуют смешанные фонды (включая фонды целевой даты), управляющие 1,4 триллиона долларов.
Новые возможности для гигантов частных инвестиций
Помимо криптовалют, этот указ представляет собой потенциальный пир для крупнейших частных инвестиционных групп мира. Эти гиганты в значительной степени возлагают свои надежды на будущий рост на управление средствами обычных пенсионных сбережений.
Группа частного капитала прогнозирует, что, если она успешно войдет на рынок пенсионных планов 401(k), это может привлечь новые активы в отрасли на сумму в несколько сотен миллиардов долларов.
В связи с этим они заранее позаботились о будущем и активно установили партнерские отношения с крупными управляющими компаниями активов: некоторые крупные компании прямых инвестиций объединились с известными управляющими компаниями для предоставления инвестиционных услуг пенсионным планам.
На фоне разработки политики на федеральном уровне некоторые государственные правительства уже начали пилотные проекты. Сообщается, что законодатели Северной Каролины предложили законопроект, позволяющий некоторым пенсионным фондам выделять до 5% своих средств на криптовалюту. Пенсионные системы Мичигана и Висконсина также уже инвестировали в спотовые ETF на биткойн и эфириум, и эти местные практики служат ориентиром для федеральной политики.
Вызовы и риски
Несмотря на позитивные новости с законодательной стороны, рынок все еще сталкивается с вызовами. Инвестирование пенсионных сбережений в менее ликвидные частные активы также не лишено рисков; высокие затраты, высокий уровень общей задолженности и низкая прозрачность оценки активов фонда — это факторы, которые должны быть тщательно учтены регулирующими органами и инвесторами.
Когда этот исполнительный указ сталкивается с рынком пенсионных фондов в 90 миллиардов долларов, этот эксперимент может переопределить значение "пенсионных сбережений" — делая ли это обычных людей участниками технологического прогресса в цифровую эпоху? Или же это подвергает пенсионные фонды новым рискам? Ответ, возможно, зависит от того, как регуляторы найдут баланс между инновациями и защитой.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
США могут позволить пенсионным фондам 401(k) инвестировать в Криптоактивы, рынок в 9 триллионов долларов ожидает изменений.
Рынок пенсионных накоплений в 9 триллионов может столкнуться с серьезными изменениями
Недавно появились сообщения о том, что президент США рассматривает возможность подписания исполнительного приказа, позволяющего пенсионным планам, таким как 401(k), инвестировать в криптовалюту, золото и альтернативные активы, такие как частный капитал. Сообщается, что данный приказ потребует от регулирующих органов пересмотреть существующие ограничения на инвестиции в пенсионные фонды, чтобы устранить препятствия для выхода цифровых активов на рынок пенсионных фондов США объемом 8,7 триллиона долларов.
Это направление не было беспричинным. 28 мая Министерство труда США отменило ранее обнародованный документ, в котором говорилось о "крайне осторожном отношении к криптоактивам", заявив, что он содержит "регуляторные превышения полномочий". Еще раньше, в 2022 году, один из республиканцев в Палате представителей предложил "Закон о модернизации пенсионных сбережений", пытаясь включить цифровые активы в рамки Закона о пенсионном обеспечении сотрудников 1974 года (ERISA), который, хотя и не был принят, заложил основу для сегодняшнего изменения политики.
Основная цель административного указа
Суть этого указа заключается в том, чтобы преодолеть традиционный акцент программы 401(k) на акции и облигации, предоставив ей более широкую гибкость в распределении активов.
Команда четко укажет регулирующим органам Вашингтона провести глубокое исследование и начать устранение тех барьеров, которые препятствуют альтернативным активам, особенно цифровым активам, драгоценным металлам и фондам, сосредоточенным на слияниях и поглощениях, частном кредитовании и сделках с инфраструктурой, которые включены в существующие барьеры профессиональных управляемых фондов 401(k).
Белый дом осторожно высказался в заявлении для СМИ: "Президент стремится восстановить процветание для обычных американцев и обеспечить их экономическое будущее. Однако любое решение следует считать официальной политикой только после того, как президент сам его объявит." Тем не менее, эти слова не смогли скрыть сильный сигнал правительства о продвижении криптовалюты в мейнстрим.
Масштаб и структура пенсионного рынка США
Рынок пенсионных сбережений в США является одной из крупнейших пенсионных систем в мире, его общий объем достигает 9 триллионов долларов. По состоянию на 31 марта 2025 года общий объем активов всех пенсионных планов с фиксированными взносами, управляемых работодателями, составил 12,2 триллиона долларов. Из них наиболее заметный план 401(k) управляет активами в размере 8,7 триллиона долларов.
Эти огромные средства в основном поступают от десятков миллионов американских работников с зарплатой. 401(k) план, являющийся пенсионным фондом, спонсируемым работодателем, является основой долгосрочных сбережений большинства работающих семей благодаря таким привлекательным аспектам, как удержание из зарплаты, налоговые льготы и сопоставимые взносы от работодателя.
Традиционно эти пенсионные фонды в основном направляются в публично торгуемые ценные бумаги. По состоянию на конец марта 2025 года только в программе 401(k) управляется 5,3 триллиона долларов (61% от общего объема) совместными фондами. При этом фонд акций с объемом 3,2 триллиона долларов стал наиболее распространенным типом, за ним следуют смешанные фонды (включая фонды целевой даты), управляющие 1,4 триллиона долларов.
Новые возможности для гигантов частных инвестиций
Помимо криптовалют, этот указ представляет собой потенциальный пир для крупнейших частных инвестиционных групп мира. Эти гиганты в значительной степени возлагают свои надежды на будущий рост на управление средствами обычных пенсионных сбережений.
Группа частного капитала прогнозирует, что, если она успешно войдет на рынок пенсионных планов 401(k), это может привлечь новые активы в отрасли на сумму в несколько сотен миллиардов долларов.
В связи с этим они заранее позаботились о будущем и активно установили партнерские отношения с крупными управляющими компаниями активов: некоторые крупные компании прямых инвестиций объединились с известными управляющими компаниями для предоставления инвестиционных услуг пенсионным планам.
На фоне разработки политики на федеральном уровне некоторые государственные правительства уже начали пилотные проекты. Сообщается, что законодатели Северной Каролины предложили законопроект, позволяющий некоторым пенсионным фондам выделять до 5% своих средств на криптовалюту. Пенсионные системы Мичигана и Висконсина также уже инвестировали в спотовые ETF на биткойн и эфириум, и эти местные практики служат ориентиром для федеральной политики.
Вызовы и риски
Несмотря на позитивные новости с законодательной стороны, рынок все еще сталкивается с вызовами. Инвестирование пенсионных сбережений в менее ликвидные частные активы также не лишено рисков; высокие затраты, высокий уровень общей задолженности и низкая прозрачность оценки активов фонда — это факторы, которые должны быть тщательно учтены регулирующими органами и инвесторами.
Когда этот исполнительный указ сталкивается с рынком пенсионных фондов в 90 миллиардов долларов, этот эксперимент может переопределить значение "пенсионных сбережений" — делая ли это обычных людей участниками технологического прогресса в цифровую эпоху? Или же это подвергает пенсионные фонды новым рискам? Ответ, возможно, зависит от того, как регуляторы найдут баланс между инновациями и защитой.