MSTR в CAD：Преобразовать Monsterra (MSTR) в Канадский доллар (CAD)

Группа противников Биткойна может стать крупнейшим институциональным держателем MSTR.

Событие, в котором группа Pioneer стала крупнейшим институциональным акционером MicroStrategy, отражает напряженность между индексной инвестиционной системой и новыми рыночными тенденциями.

Кто такой Майкл Сэйлор? Как MicroStrategy влияет на рыночные тренды Биткойна?

Поскольку премия Биткойна (mNAV) акций MSTR упала с 3,89 раз в ноябре прошлого года до 1,9 раз сейчас, сможет ли эта компания продолжить свою легенду?

Какова текущая цена акций MicroStrategy? Прогноз для токенизированных акций MSTR (Dinari)

Ценовые колебания Биткойна влияют на триллионный рынок, и MicroStrategy усилила эти колебания, превратив их в американские горки для своей цены акций.

<p>Более десяти лет после стремительного старта криптовалютного рынка золотая лихорадка, спровоцированная биткоин-халвингом, сходит на нет. Сегодня рынок подпитывают эпизодические волны ликвидности с американских акций, доллара и казначейских облигаций, а каждый цикл отмечен собственными горячими точками — как путь Pendle от инструментов с фиксированным доходом и LST к BTCFi, Ethena и Boros.</p> <p>Стать частью элиты «новых денег» намного сложнее, чем управлять активами унаследованных «старых денег».</p> <p>Как говорят в отрасли: прибыль получают те, кто владеет капиталом.</p> <p>В криптоиндустрии настоящие глубокие источники капитала представлены тремя пластами: отдельные «киты» — ранние биткоин-майнеры, первичные инвесторы Ethereum, и ветераны DeFi Summer; институциональные on-chain игроки — криптовалютные венчурные фонды, централизованные биржи, публичные сети и ключевые команды; а также финансовые гиганты Уолл-стрит — наследные и новые участники.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/9ed6c1c583d01f3ccbdb76a46511deac93a9d4fc.png" alt=""><br>Иллюстрация: Пики фандрайзинга среди крипто-кастодианов<br>Источник изображения: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a></p> <p>Сектор кастодиального хранения в крипторазделении и специализации. После привлечения $3 млрд инвестиций в 2021-м и череды крахов FTX-Celsius, 3AC-Luna-UST в 2022-м, рыночная архитектура крипто-кастодианов окончательно сформировалась. Наиболее заметные игроки:</p> <ul> <li>• Copper, Ceffu, Cobo — хранилища для on-chain проектов</li><li>• Coinbase — кастодиан ETF</li><li>• BNY Mellon — кастодиан банковского уровня</li><li>• Fireblock — кастодиан для бирж</li></ul> <p>Особо выделяется Coinbase, который занял лидирующую долю в хранении ETF: более 80% эмитентов ETF на BTC и ETH выбрали его своим партнером. MicroStrategy (MSTR) также использует Coinbase как ключевого кастодиана для биткоин-резервов.</p> <h2 id="h2-VGhlIFJldGFpbCBFcmEgRW5kc+KAlEluc3RpdHV0aW9ucyBOb3cgRHJpdmUgQ3J5cHRvIFdlYWx0aA==">Эпоха розничных инвесторов завершилась — теперь криптокапиталом управляют институции</h2><p>Прибыльные стратегии в криптоиндустрии меняются со временем. В эпоху концентрации капитала максимальная доходность достается тем, кто контролирует самые крупные резервы. Майнеры, биржи и маркетмейкеры получили свои выгоды; следующий этап — кастодианы. По мере того как традиционный финансовый капитал переходит в ончейн-сферу, средства не попадут сразу в публичные сети или на биржи — они будут направляться через надежных кастодианов.</p> <p>Суточный объем транзакций Ethereum превзошел пик DeFi Summer и достиг 1,74 миллиона операций. В отличие от прошлых циклов, управляемых мем-токенами либо трейдингом, сегодняшнее ускорение вызвано спиралью кредитования в стейблкоинах, запущенной Aave и Ethena.</p> <p>Партнерство Aave с Plasma открывает путь для перехода стейблкоинов TradFi на блокчейн. Однако в рамках закона Genius Act платежные стейблкоины не могут выплачивать процент пользователям, поэтому приток средств может застопориться — деньги зависают в системе и превращаются для эмитентов в мертвый груз.</p> <p>Одновременно, при снижении объемов на CEX, услуги по кастодиальному хранению, стейкингу и продуктам с доходностью становятся новой точкой роста — прежде всего для банков и классических игроков. В ожидании снижения ставок задача — как перевести средства из пенсионных 401(k) и казначейских облигаций на блокчейн-рельсы — остается топовой задачей для финтех-стартапов.</p> <p>Эра биржевого доминирования завершилась: ончейн-модели и IPO давят на CEX и снаружи, и изнутри. Hyperliquid проявляет потенциал обогнать Binance, а Kraken и Bullish готовятся оспорить монополию Coinbase как публичной биржи.</p> <p>Стратегия всех крупных игроков — поиск доходности после эпохи CEX. Старый капитал предпочитает низкие проценты ради максимальной безопасности — отсюда решение Tether о физическом золотовом хранилище. Ончейн-хранилища активов становятся новым масштабным бизнесом.</p> <p>В ETF-ориентированном рынке доминирование Coinbase сохраняется, но сдвиг баланса открывает двери для игроков второго и третьего эшелонов.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/49c0f9bfe131845f1d8c6209cce74da4678a5f2a.png" alt=""><br>Иллюстрация: Слияние TradFi и DeFi<br>Источник изображения: <a href="https://github.com/zuoyeeb3" title="&#64;zuoyeeb3">&#64;zuoyeeb3</a></p> <p>В сравнении с гигантским богатством, аккумулированным долларом, казначейскими бумагами и американскими акциями, крипто пока в стадии становления — «ловит поток в небольшой посуде». Только появление инфраструктуры институционального класса и полного соблюдения регуляторных норм («ванна» вместо «тазика») обеспечит настоящий приток ликвидности.</p> <p>Рынок дифференцируется. Наиболее заметны Anchorage Digital и Galaxy Digital.</p> <ul> <li>• Galaxy — управление казначейскими резервами (DATCO)</li><li>• Anchorage — кастодиан для стейблкоинов</li><li>• Anchorage Digital &amp; Galaxy Digital — новые ETF-решения со стейкингом</li></ul> <p>За пределами BTC и ETF обе Digital-компании конкурируют с Coinbase. Рассмотрим их общие стратегические цели.</p> <p>Два важных тренда определяют рынок спотовых ETF: во-первых, рост стандартизации (альткоины и мем-токены могут стать ETF после 6 месяцев на деривативах Coinbase); во-вторых, утверждение ETF-моделей со стейкингом — эмитенты могут выкупать базовые токены и интегрироваться с ончейн-стейкингом.</p> <p>Яркий пример — Anchorage Digital, эксклюзивный кастодиан и партнер по стейкингу Solana Staking ETF от REX-Osprey, идеально соответствующий этим трендам. При сохранении бычьего рынка ETF-продукты станут главным драйвером роста Anchorage Digital.</p> <p>В традиционных ETF Anchorage сотрудничает с 21Shares и BlackRock, а также хранит bitcoin-резервы Trump Media — охват фирмы доходит даже до Mar-a-Lago.</p> <h2 id="h2-QW5jaG9yYWdlOiBCdWlsZGluZyBhIFN0YWJsZWNvaW4gRm9ydHJlc3MgYW5kIENyeXB0b+KAmXMgRm9ydCBLbm94">Anchorage: Крепость стейблкоинов и аналог Fort Knox для криптоиндустрии</h2><p>В 2019-м Anchorage начал сотрудничество с Visa, к 2021 стал расчетным банком USDC Visa.</p> <p>2021 стал переломным: старт кастодиального криптобизнеса с оценкой $3 млрд, получение лицензии OCC на криптобанк и статус кастодиана цифровых активов для U.S. Marshals Service.</p> <p>В крахе крипторынка 2022 года Anchorage стал предпочтительным кастодианом Aptos (его сооснователь Diogo Mónica также инвестировал в проект).</p> <p>В первом квартале 2023 платформа нарастила активы на 80%, однако провела сокращения на 75 человек (20%) и публично призвала к регулированию стейблкоинов.</p> <p>В 2024 сооснователь Diogo Mónica отошел от операционного управления, оставив Nathan McCauley единоличным руководителем.</p> <p>В 2025 Anchorage Digital станет кастодианом Bitcoin-резервов Trump Media и приобретет эмитента USDM — Mountain Protocol.</p> <p>Основанная в 2017 Nathan McCauley и Diogo Mónica, Anchorage Digital стартовала в Южной Дакоте как небольшой траст — и в 2021-м единственная получила банковскую криптолицензию OCC.</p> <p>И в Кремниевой долине, и на Уолл-стрит, и в Вашингтоне эксклюзивные финуслуги — всегда вопрос личных связей.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/0edcae8d144bdddd0f94aa619c23aa98be29267b.png" alt=""><br>Иллюстрация: Институциональная сеть Anchorage Digital<br>Источник изображения: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a></p> <p>Anchorage Digital предлагает полный пакет услуг для институций: торговля, деривативы, клиринг, стейкинг и кастодиальное хранение. Это комплексный сервис для институциональных клиентов. В отличие от Galaxy, Anchorage делает ставку на стейблкоины.</p> <p>Удачный момент для Anchorage: в 2021-м, когда криптоскептик Байден пришел в Белый дом, а миллионы SBF поступили на его кампанию, бывший CLO Coinbase Brian Brooks стал исполняющим обязанности главы OCC.</p> <p>Brooks продвигал банк-френдли политику, запустив Project REACh — расширение доступа финтех-компаний и устранение дискриминации криптоигроков.</p> <p>Anchorage воспользовалась шансом, превратившись из локального траста в общенациональный Anchorage Digital Bank.</p> <p>13 января 2021 Anchorage Digital Bank получил разрешение на прием долларовых депозитов и услуги хранения криптоактивов.</p> <p>На следующий день Brooks ушел с поста. Этот поворот сделал Anchorage единственным обладателем банковской лицензии OCC для крипто.</p> <p>Лицензия стала ключевым преимуществом продуктов Anchorage Digital и помогла привлечь $430 млн инвестиций в Series C и D — чтобы пережить криптозиму и занять позиции для будущего бума стейблкоинов.</p> <p>Среди инвесторов Anchorage — криптофонды типа a16z и гиганты Уолл-стрит: KKR и BlackRock.</p> <p>Для справки: Bitpay и Paxos пытались получить банковские лицензии, но получили отказ; Paxos недавно оштрафован регулятором Нью-Йорка DFS на $26,5 млн по BUSD.</p> <p>Anchorage имеет банковскую криптолицензию OCC и BitLicense Нью-Йорка — второе место после BNY Mellon по регуляторному статусу.</p> <p>Несмотря на разногласия с OCC после ухода Brooks, лицензия остается уникальным активом Anchorage.</p> <p>Благодаря регуляторным преимуществам Anchorage хранит резервы стейблкоинов, цифровые активы и NFT. Но крах 2022 года вызвал внутренние перестановки среди основателей.</p> <p>Diogo Mónica перешел в Hanu Ventures, сохранив роль исполнительного председателя Anchorage Digital (фокус — таланты и стратегия). Nathan McCauley полностью отвечает за бизнес, строит связи с BlackRock и масштабирует направление стейблкоинов.</p> <p>Anchorage — кастодиан спот-ETF на Bitcoin и Ethereum для 21Shares, эксклюзивный кастодиан и стейкинг-партнер Solana Staking ETF от REX-Osprey.</p> <p>Anchorage активен вне ETF — партнерство с Visa в платежах стейблкоинами, институциональные продукты на базе PYUSD (Paypal) и другие регулируемые стейблкоины.</p> <p>Anchorage также оказывает кастодиальные услуги для Cantor Fitzgerald, хранителя и инвестора Tether, становясь кастодианом самого кастодиана.</p> <p>При большом регуляторном весе Anchorage до 2025-го выглядел скромно: $3 млрд оценки, $50 млрд под управлением, уступая Coinbase на ETF. Теперь основное направление — стейблкоины.</p> <p>Ключевой момент: Anchorage Digital Bank NA может принимать долларовые и стейблкоин-депозиты и хранить оба типа активов.</p> <ul> <li>• Off-chain: партнерство с Ethena для масштабирования выпуска USDtb с соблюдением Genius Act</li><li>• On-chain: формирование USDG Stablecoin Alliance с Paxos и Kraken, совместное управление Global Dollar Network</li></ul> <p>Anchorage также активен в казначейских стратегиях: бывший топ BlackRock Joseph Chalom стал со-главой ETH-трезури Sharplink Gaming и продвинул партнерство BlackRock-Anchorage по кастодиальному хранению ETF.</p> <p>BlackRock BUIDL тесно связан с Chalom, Anchorage — кастодиан фонда. Формула такова:</p> <p>$BUIDL = BlackRock (эмитент) = Securitize (токенизация) + Anchorage Digital (хранение) + BNY (банковские операции)</p> <p>Любопытно, что председатель SEC Paul Atkins владеет минимум $250 000 акций Anchorage Digital и долей в Securitize, который вместе с Ethena выпускает Converage.</p> <p>После выхода Galaxy на биржу возможен IPO Anchorage Digital. С ростом бизнеса по стейблкоинам компания будет наращивать капитал, возможно став первым криптобанком с IPO уже в этом году.</p> <h2 id="h2-R2FsYXh5IERpZ2l0YWw6IEFzY2VuZGluZyB0byB0aGUgVGhyb25lIG9mIFRyZWFzdXJ5IE1hbmFnZW1lbnQ=">Galaxy Digital: Восхождение на трон в управлении казначейскими активами</h2><p>Galaxy выделяется на фоне Anchorage Digital масштабом — не только как партнер Goldman Sachs по OTC-криптотранзакциям в 2022-м, но и как ключевая площадка для крупных биткоин-держателей при выходе из позиции. Компания работает в майнинге BTC, венчурных инвестициях, AI-вычислениях и других сферах, а основатель Mike Novogratz обладает ещё более широкой сетью контактов.</p> <p>25 июля Galaxy помогла майнеру продать около 80 000 BTC ($9 млрд). Хотя сделки шли поэтапно, уже сам факт продажи обрушил цену биткоина почти на 4%, ниже $115 000.</p> <p>Такие крупные операции вызывают подозрения в рыночной манипуляции, но институциональный фокус Galaxy нацелен на стабильность и рост — в отличие от агрессивных биржевых маркетмейкеров.</p> <p>Главное преимущество Galaxy в тайминге: Novogratz — ветеран классических финансов, он смотрит на крипто как на бизнес, а не как на идеологию.</p> <p>С уходом розничных инвесторов и приходом институций расширение Galaxy в казначейских стратегиях заслуживает особого внимания.</p> <p>ETH-трезури Sharplink теперь под управлением экс-BlackRock?</p> <p>В июне 2025 Sharplink несколько раз покупал ETH OTC у Galaxy на сумму не менее $800 млн — неудивительно, ведь Galaxy также инвестор Sharplink. Пример внутренней сделки между аффилированными структурами.</p> <p>Galaxy инвестировал и содействовал развитию казначейского решения Stablecoinx для Ethena, а также Mill City Ventures III, Ltd., управляющей SUI-трезури на $450 млн.</p> <p>Galaxy расширяет OTC-продукты, поддерживает LST LsETH для Liquid Collective, а версию на SOL (lsSOL) — для институций, совместно с Anchorage Digital.</p> <p>Снова подчеркивается тесная связанность отрасли.</p> <p>Также обе компании — Anchorage Digital и Galaxy Digital — участвуют в Global Dollar Network: крупнейшие кастодианы все чаще сотрудничают, а не конкурируют.</p> <p>Anchorage сосредоточен на стейблкоинах и регуляторных преимуществах, Galaxy — на управлении казначейскими резервами и новых решениях вне BTC/ETH.</p> <p>Galaxy располагает значительным капиталом: $1,8 млрд в BTC и свежей позицией на $34,4 млн в Ripple (XRP). Интересно, что Ripple недавно приобрела поддерживаемый Galaxy стейблкоин-стартап Rail за $200 млн.</p> <p>Еще один пример внутренней сделки между связанными сторонами.</p> <p>В отчетах Galaxy называются приоритетные направления для казначейских и маркетмейкерских стратегий: $HYPE, $SOL, $XRP. После разрешения судебного спора Ripple с SEC и роста на 10% за одну сессию Galaxy выходит впереди розницы.</p> <p><img src="https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/537e2129a57a2a54d0b97276c3a7a0bd7e8d038c.png" alt=""><br>Иллюстрация: Galaxy Digital Holdings<br>Источник изображения: <a href="https://github.com/zuoyeweb3" title="&#64;zuoyeweb3">&#64;zuoyeweb3</a><br>Источник данных: <a href="https://github.com/SECGov" title="&#64;SECGov">&#64;SECGov</a></p> <p>Galaxy полностью вышла из UNI и TIA. В новой рыночной реальности вчерашние лидеры уступают место USDG, HYPE и XRP — и именно OTC-дески первыми ощущают эти изменения.</p> <p>Ранее OTC-дески обслуживали крупные заказы «китов» без влияния на спот-рынки, резко отличаясь от биржевых маркетмейкеров. Казначейские стратегии это меняют: интеграция токенов, акций и облигаций ставит вопрос — кто определяет цены токенов?</p> <h2 id="h2-Q29uY2x1c2lvbg==">Выводы</h2><p>Кастодианы стали перекрестком для капитала: офчейн-активы требуют надежного перехода на блокчейн, ончейн-ликвидность — регулируемых каналов вывода. Благодаря казначейским стратегиям кастодианы получают шанс влиять на цены токенов. Настоящая власть — это ликвидность: эра CEX и маркетмейкеров отходит в прошлое.</p> <p>BNY Mellon управляет активами на сумму более $52 трлн; для сравнения, совокупная капитализация всего крипторынка — менее $4 трлн, а суммарный объем стейблкоинов, ETF и казначейских криптофондов — всего $520 млрд. У крипто-кастодианов еще огромный потенциал для роста влияния.</p> <p>И всё же любой основатель должен помнить: деньги всегда идут туда, где максимальные возможности для прибыли.</p> <h3 id="h3-RGlzY2xhaW1lcjo=">Дисклеймер:</h3><ol> <li>Данная статья воспроизведена с ресурса [<a href="https://mp.weixin.qq.com/s/235iFbT1Qv0DWFjL__cS_w">Zuoye Waiboshu</a>] и остается интеллектуальной собственностью оригинального автора [<em>Zuoye Waiboshu</em>]. По вопросам переиздания обращайтесь в команду <a href="https://www.gate.com/questionnaire/3967">Gate Learn</a>, специалисты оперативно примут необходимые меры.</li><li>Дисклеймер: изложенные взгляды и мнения принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционным советом.</li><li>Переводы на другие языки выполнены командой Gate Learn. Если Gate не указан в качестве источника, запрещено копировать, распространять или использовать эти версии как свои.</li></ol>