Волнения токенизации акций: почему Гонконг молчит?

На фоне глобальной волны токенизации американских акций, Гонконг, похоже, решил сохранять молчание. По словам нескольких руководителей криптоиндустрии Гонконга, в ближайшее время маловероятно, что гонконгские компании попытаются токенизировать акции.

Десять лет назад Гонконг упустил лучший момент для развития стейблкоинов на гонконгский доллар и юань, и теперь, на фоне быстро развивающегося рынка токенизации акций, Гонконг, похоже, снова выбирает выжидательную позицию. В настоящее время годовой объем торгов со стейблкоинами в долларах составляет 28 триллионов долларов, а в евро — 2 триллиона долларов, в то время как развитие Гонконга в этой области явно отстает.

В начале июля 2025 года американские регуляторы и корпоративные гиганты запустили волну инноваций в области "токенизации акций США". Многие известные платформы объявили о запуске продуктов по токенизации акций США, позволяя обычным пользователям напрямую покупать акции таких компаний, как Tesla и Apple, а также токенизированные акции частных компаний, таких как SpaceX и OpenAI. Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США также публично выразил поддержку технологии токенизации акций.

Однако, на другом конце океана в Гонконге компании по криптовалютам ведут себя необычно тихо. Сотрудники нескольких соответствующих криптокомпаний в Гонконге заявили, что хотя они активно следят за этой областью, на данный момент они еще не участвуют в исследовании бизнеса по токенизации акций.

С учетом возможности стать следующим рынком стоимостью в триллион долларов после стейблкоинов, Гонконг, похоже, выбрал выжидательную позицию. Это вызвало вопросы у профессионалов в отрасли: почему Гонконг, который в последние годы активно поддерживал развитие криптовалют, так колебался по поводу токенизации акций?

За молчанием Гонконга стоят сложные причины. Во-первых, законодательство Гонконга устанавливает, что только те биржи, которые получили одобрение Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам, могут легально вести рынок торговли акциями, что придает Гонконгской фондовой бирже "эксклюзивный статус" в торговле акциями Гонконга. Внедрение токенизации акций Гонконга, безусловно, разрушит эту долгосрочную структуру.

Во-вторых, регулирующие органы Гонконга и сама Гонконгская фондовая биржа могут не иметь достаточных стимулов для продвижения токенизации гонконгских акций. В отличие от США, экосистема финансовых инноваций в Гонконге относительно консервативна и не имеет мотивации бросать вызов существующему порядку.

В сравнении, экосистема финансовых инноваций в США гораздо активнее. Как крупные интернет-брокеры, так и ведущие криптовалютные биржи рассматривают себя как соперников традиционного финансового мира и успешно добились ослабления ограничений регуляторов на токенизацию акций в США.

Следует отметить, что эта волна токенизации акций отличается от предыдущей. Участники включают не только мощные регулируемые учреждения, но и опытные биржи на крипторынке. К сожалению, среди многочисленных участников, возможно, не будет видно представителей гонконгских криптокомпаний.

Токенизация акций считается следующим важным массовым сценарием применения после стабильных токенов и может стать еще одним рынком на триллионы долларов. Множество специалистов отрасли прогнозируют, что рынок токенизированного капитала может достичь规模 в несколько триллионов долларов.

С точки зрения рыночного объема, потенциал токенизации американских акций может даже превышать токенизацию доллара США. К 2025 году рыночная капитализация американских акций достигнет 52 миллиардов долларов, в то время как в обращении находится только 20 триллионов долларов. В настоящее время рыночная капитализация долларовых стейблкоинов достигла 100 миллиардов долларов, тогда как рыночная капитализация токенизации американских акций составляет всего 10 миллионов долларов, что менее одной десятой тысячной от предыдущей.

Помимо огромного объема рынка, глобальный спрос пользователей на токенизацию американских акций также очень высок. Из-за регуляторных причин пользователи из многих стран и регионов не могут свободно покупать американские акции, в то время как токенизация американских акций позволяет всем пользователям обойти регуляторные ограничения и свободно участвовать в торгах.

Кроме того, токенизация акций на американском рынке имеет преимущества, которые недоступны на традиционном фондовом рынке. Например, пользователи могут осуществлять спотовую торговлю и торговлю деривативами на блокчейне круглосуточно и без выходных, а также инвестировать в токены акций частных компаний, предварительно покупая доли в незарегистрированных компаниях.

Хотя текущий рынок токенизации американских акций составляет всего несколько миллионов долларов, специалисты в отрасли в целом считают, что не следует недооценивать потенциал этого рынка. Оглядываясь на историю развития стейблкоинов, мы можем увидеть, что рынок может достичь экспоненциального роста за короткий промежуток времени.

Развитие продуктов токенизации на американском фондовом рынке может быть похоже на стабильные монеты и ожидает своего взрывного момента. Когда наступит момент, когда каждый сможет свободно покупать и продавать акции на блокчейне, рынок может столкнуться с кардинальными изменениями.

В эту полную возможностей эпоху, надеюсь, что Гонконг сможет воспользоваться этой возможностью и не упустить важную волну финансовых инноваций.