Круглый IPO вызывает споры: борьба за распределение利益 внутри шифрования индустрии

Компания Circle, являющаяся эмитентом стабильной монеты USDC, должна была стать важной вехой в переходе шифрования к мейнстримным финансам со своим IPO (, однако процесс выпуска вызвал широкие споры в отрасли. Главный инвестиционный директор одной инвестиционной компании в статье с точки зрения очевидца сильно раскритиковал поведение Circle в отношении распределения акций IPO, склоняясь к традиционным финансовым учреждениям и игнорируя участников шифрования, и обсудил, почему основная концепция "единых интересов" в шифровании часто оказывается нарушенной в традиционной системе IPO.

Circle завершила IPO на прошлой неделе, цена составила 31 доллар за акцию ), что выше первоначального диапазона ожиданий от 24 до 26 долларов (. Цена закрытия в первый день составила 84 доллара, а к концу недели цена акций превысила 107 долларов. Можно сказать, что эта цена IPO является серьезной ошибкой и также отражает высокий интерес Уолл-стрит к шифрованию активам, особенно к стейблкоинам.

![Arca резко осудил предательство Circle: почему праздник IPO отверг шифрование союзников и проявил пристрастие к Уолл-стрит?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a82e5ba315814d4ddba60722e79d43e8.webp(

) Причины для оптимизма по акциям Circle:

• Это первый и единственный инвестиционный объект, сосредоточенный на росте стабильных монет, который в настоящее время представлен на рынке. Инвесторы давно ждали такой возможности.
• Ожидается, что рынок стабильных монет вырастет до управления активами более 1 триллиона долларов, что само по себе является хорошей инвестиционной историей.
• USDC в настоящее время управляет активами на сумму 60 миллиардов долларов, годовой темп роста составляет 91%.

Причины для медвежьего рынка акций Circle:

• Это бизнес-модель, полностью зависящая от процентных ставок, весь её доход поступает от процентного дохода.
• Circle зависит от определенной торговой платформы как от эмиссионного агента, и эта платформа забирает около половины дохода от процентов.
• Circle также зависит от компании по управлению активами, которая имеет партнерские отношения со многими банками. Эти банки пытаются выйти на рынок стабильных монет, конкурируя с Circle и Tether.
• За последние 3 с половиной года компания почти не имела роста доходов и прибыли ### хотя EBITDA увеличилась на 60% по сравнению с прошлым годом (.
• Текущая цена акции в 107 долларов США завышена, ее показатели оценки следующие:
  • Около 30-кратной валовой прибыли
  • около 110 раз прибыли
  • Регулированный EBITDA составляет примерно 59 раз ) за первый квартал 2025 года, Annualized (

![Arca яростно осуждает предательство Circle: почему банкет IPO отверг крипто-союзников и предпочел Уолл-стрит?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-acb79c060bea64c6b0d53e764643b5d6.webp(

) Критика распределения акций IPO Circle

Многие специалисты в отрасли считают, что выбор компании Circle распределить акции среди традиционных финансовых учреждений, а не среди фондов, занимающихся шифрованием, является огромной ошибкой. Они должны нести ответственность за подразумеваемую информацию, стоящую за этим решением.

Как стало известно, несколько шифровальных фондов и компаний, включая многих ранних пользователей и промоутеров USDC, в ходе этого IPO либо получили очень небольшое распределение, либо вовсе не получили его. Это进一步 подтверждает тот факт, что Circle предпочитает традиционные финансовые учреждения Уолл-стрита и игнорирует сторонников шифрования.

Критики считают, что этот шаг Circle противоречит основным принципам шифрования. Они не выразили благодарность пользователям и не достигли долгосрочного взаимовыгодного сотрудничества, выпуская токены или создавая механизмы привязки интересов, а щедро распределили доли IPO между традиционными финансовыми взаимными фондами и хедж-фондами. Эти учреждения могут не понимать бизнес Circle и не будут действительно использовать его продукты.

Спорный вопрос: распределение利益 и развитие отрасли

Суть этого спора заключается в том, как сбалансировать интересы традиционных финансов и шифрования, а также как сохранить вознаграждение для ранних сторонников на пути к мейнстриму.

Сторонники подхода Circle считают, что привлечение традиционных финансовых учреждений поможет повысить статус и признание компании на мейнстримном рынке. Однако критики утверждают, что игнорирование тех криптооригинальных учреждений, которые поддержали USDC до его широкого принятия, является предательством духа отрасли.

Некоторые специалисты отрасли отмечают, что если фонды шифрования на родном уровне получат более высокую доходность от IPO, они смогут привлечь больше средств и снова инвестировать в экосистему шифрования, создавая тем самым положительный цикл. Однако выбор Circle, похоже, прерывает эту возможность.

Заключение

Неизвестно, окажет ли распределение акций Circle в рамках IPO влияние на его будущее и использование USDC. Отрасль будет внимательно следить за предстоящим отчетом о долевом участии институциональных инвесторов, чтобы увидеть, каких именно инвесторов Circle выбрал для участия в своих ростовых дивидендах. Эта дискуссия также вызвала глубокие размышления о том, как шифрование индустрия может сбалансировать интересы всех сторон на пути к мейнстриму.

![Arca яростно осуждает предательство Circle: почему IPO пиршество отвергло шифрование союзников и стало на сторону Уолл-стрит?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3324d3b3aa6860949225005f326c7c42.webp(