Ликвидность: Технические инновации и перераспределение власти в DEX
Введение: Базовая логика ликвидностной игры
На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как «подхватчики», когда институциональные инвесторы выходят с ликвидности. Когда институты массово распродают активы, розничные инвесторы часто пассивно принимают на себя падающие цены. Эта асимметрия усиливается в области криптовалют, где механизмы маркет-мейкеров централизованных бирж и сделки в темных пулах усугубляют информационный разрыв. Однако с эволюцией децентрализованных бирж платформы, представленные новыми типами DEX с ордерными книгами, перестраивают распределение ликвидности через инновации в механизмах. В этой статье мы проанализируем, как отличные DEX достигают физической изоляции ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, стимулов и моделей управления.
Ликвидность на разных уровнях: от пассивного принятия к перестройке власти
Проблема ликвидности традиционных DEX
В ранних моделях автоматических маркет-мейкеров поведение розничных инвесторов по предоставлению ликвидности связано с значительным риском обратного выбора. Например, в одном известном DEX, несмотря на то, что его дизайн с централизованной ликвидностью повысил капитализацию, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов, и в основном распределена по небольшим пулам с дневным объемом торговли менее 100 000 долларов; в то время как профессиональные учреждения доминируют в крупных торговых пулах со средней позицией в 3,7 миллиона долларов, доля учреждений в пулах с дневным объемом торговли свыше 10 миллионов долларов достигает 70-80%. В такой структуре, когда учреждения осуществляют крупные распродажи, ликвидные пулы розничных инвесторов становятся первыми, кто испытывает давление на снижение цен, формируя типичную "ловушку ликвидности для выхода".
Необходимость слоев ликвидности
Исследование Банка международных расчетов выявило, что рынок DEX уже демонстрирует значительную профессиональную сегментацию: несмотря на то, что розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, от 65 до 85% фактической ликвидности предоставляется небольшим числом учреждений. Эта сегментация не является случайной, а является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличный DEX должен разделять управление "длинной хвостовой ликвидностью" розничных инвесторов и "основной ликвидностью" учреждений с помощью проектирования механизмов, например, механизмом пулов ликвидности, который распределяет USDC, внесенные розничными инвесторами, по алгоритму в дочерние пулы, управляемые учреждениями, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и предотвращает прямое воздействие розничных инвесторов от больших торговых колебаний.
Технический механизм: создание Ликвидность-файрвола
Инновация в режиме ордербука
DEX, использующие книгу заказов, могут создать многоуровневый механизм защиты ликвидности с помощью технологических инноваций, основная цель которого - физически изолировать ликвидностные потребности розничных инвесторов от крупных сделок институциональных инвесторов, чтобы избежать того, чтобы розничные инвесторы стали "жертвами" резких колебаний рынка. Дизайн ликвидностного фаервола должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. Его суть заключается в синергии ончейн и оффчейн в смешанной архитектуре, обеспечивая при этом автономию активов пользователей и защищая ликвидные пулы от рыночных колебаний и злонамеренных действий.
Смешанная модель обрабатывает высокочастотные операции, такие как сопоставление заказов, вне цепи, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне цепи, значительно увеличивая скорость выполнения сделок и избегая проблем с проскальзыванием, вызванных перегрузкой сети блокчейна. В то же время, расчет на цепи обеспечивает безопасность и прозрачность самоуправляемых активов. Несколько DEX выполняют сопоставление сделок через внецепочные книги заказов, а окончательный расчет осуществляется на цепи, что сохраняет основные преимущества децентрализации и достигает эффективности сделок, близкой к централизованным биржам.
Приватность оффчейн ордербука снижает предварительное раскрытие торговой информации, эффективно подавляя такие действия MEV, как фронтраннинг и сэндвич-атаки. Гибридная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров, обеспечивая более узкие спреды и глубину за счет гибкого управления оффчейн ликвидностными пулами. Один DEX использует модель виртуального автоматического маркет-мейкера, в сочетании с механизмом оффчейн пополнения ликвидности, что смягчает проблему высокой проскальзования чисто ончейн AMM.
Обработка сложных вычислений вне цепи (таких как динамическая настройка ставок на капитал, высокочастотный трейдинг) снижает потребление Gas на цепи, в то время как на цепи необходимо обрабатывать только ключевые этапы расчетов. Архитектура единственного контракта у одного DEX объединяет операции нескольких пулов в один контракт, что дополнительно снижает стоимость Gas на 99%, обеспечивая техническую основу для масштабируемости смешанной модели. Смешанная модель поддерживает глубокую интеграцию с компонентами DeFi, такими как оракулы и кредитные протоколы. Один DEX получает данные о ценах вне цепи через оракул, сочетая их с механизмом расчета на цепи, реализуя сложные функции торговли производными.
Ликвидность防火墙旨在通过技术手段维护 Ликвидность池的 стабильности，防止恶意操作和市场波动引发的 системные риски.一般的做法比如在 LP退出时引入时间锁（如24小时延迟，最长可达7天），防止高频撤资导致的 Ликвидность瞬间枯竭. Когда рынок剧烈波动时，时间锁可缓冲恐慌性撤资，保护长期 LP的收益，同时通过智能合约透明记录锁定期，确保公平性.
На основе реального мониторинга пропорций активов в ликвидностных пулах с помощью оракулов, биржи также могут устанавливать динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля какого-либо актива в пуле превышает установленный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически запускается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения неустойчивых убытков. Также можно разработать многоуровневые награды в зависимости от времени блокировки LP и его вклада. LP, которые долгое время блокируют свои активы, могут получать более высокую долю от комиссий или стимулы в виде токенов управления, что способствует стабильности. Новая функция некоторой DEX позволяет разработчикам настраивать правила стимуляции LP (например, автоматическое реинвестирование сборов), что усиливает приверженность.
Развертывание системы реального времени мониторинга вне цепи для выявления аномальных торговых паттернов (например, крупных арбитражных атак) и активации механизмов "аварийного отключения" на цепи. Приостановка торговли определенными торговыми парами или ограничение крупных ордеров, аналогично механизмам "аварийного отключения" в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидных пулов с помощью формальной верификации и стороннего аудита, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели代理合约, позволяющей исправлять уязвимости без миграции ликвидности, чтобы избежать повторения крупных исторических событий.
Исследование случаев
Полностью децентрализованная практика модели ордеров DEX v4
Этот DEX поддерживает книгу заказов вне цепи, формируя гибридную архитектуру с внецепочной книгой заказов и ончейн-расчётами. Децентрализованная сеть из 60 узлов-валидаторов в реальном времени сопоставляет сделки, и окончательные расчёты выполняются только после сделки через приложение, построенное с использованием специального SDK. Такой дизайн изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне цепи, а ончейн обрабатывает только результаты, избегая прямого воздействия крупных отмен на ценовые колебания для розничных LP. Используя модель торговли без Gas, комиссия взимается пропорционально только после успешной сделки, что позволяет избежать высоких затрат на Gas для розничных инвесторов из-за высокочастотных отмен и снизить риск пассивного выхода из "ликвидности".
Когда розничные инвесторы получают 15% APR в стабильной монете USDC (из доходов от комиссий за сделки) за ставку токенов, институциональные инвесторы должны ставить токены, чтобы стать валидаторами, участвовать в поддержании внецепочечного ордерного книжного обслуживания и получать более высокую доходность. Эта многоуровневая структура отделяет доходы розничных инвесторов от функций институциональных узлов, уменьшая конфликты интересов. Безлицензионное добавление токенов и ликвидность изолированы, алгоритм распределяет USDC, предоставленный розничными инвесторами, по различным подсчетам, чтобы избежать проникновения крупных сделок в единственный пул активов. Владельцы токенов решают через голосование в блокчейне, как распределять комиссии, добавлять новые торговые пары и другие параметры, и институциональные инвесторы не могут в одностороннем порядке изменять правила, нанося ущерб интересам розничных инвесторов.
Некоторый протокол стабильной монеты: Ликвидность стабильной монеты
Когда пользователь закладывает ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, этот протокол автоматически открывает короткую позицию по бессрочным контрактам на ETH в централизованной бирже на эквивалентную сумму, чтобы осуществить хеджирование. Розничные инвесторы, владеющие этой стабильной монетой, несут только доход от залога ETH и разницу в ставках на капитал, избегая прямого воздействия колебаний цен на спот. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны через смарт-контракт вернуть залог, инициируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляции с ценой со стороны учреждений через централизованные распродажи.
Мелкие инвесторы ставят на этот стейблкоин, чтобы получать токены вознаграждения, источником дохода являются вознаграждения за ставку ETH и стоимость капитала; учреждения же получают дополнительные стимулы, предоставляя ликвидность в цепочке через маркетмейкинг, доходы двух категорий участников физически изолированы. Вливание токенов вознаграждения в пул стейблкоинов DEX обеспечивает возможность мелким инвесторам обменивать с низким проскальзыванием и избегать необходимости поглощать давление со стороны институциональных продавцов из-за нехватки ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залога и коэффициенты хеджирования с помощью токенов управления, и сообщество сможет голосовать, ограничивая чрезмерное использование заемных средств со стороны учреждений.
Некий протокол: Эластичное создание рынка и управление ценностью протокола
Данный протокол перенесен на определенные технологии, которые строят эффективную модель торговых контрактов с оффлайн-сопоставлением и on-chain расчетами. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на блокчейне, что гарантирует, что платформа не может использовать средства, даже если платформа прекращает свою работу, пользователи все равно могут принудительно вывести средства для обеспечения безопасности. Его контракты поддерживают бесшовные депозиты и выводы многоцепочных активов, и используют дизайн без KYC, пользователям нужно лишь подключить кошелек или социальную учетную запись для торговли, одновременно освобождая от расходов на Gas, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, данный протокол в инновационной форме поддерживает спотовую торговлю USDT с одной кнопкой для покупки и продажи многоцепочных активов, избавляя от сложных процессов кросс-цепочечного соединения и дополнительных затрат, что особенно подходит для эффективной торговли многоцепочными Meme-токенами.
Основная конкурентоспособность данного протокола заключается в его прорывном дизайне базовой инфраструктуры. Используя доказательства с нулевым разглашением и агрегированную архитектуру Rollup, он решает проблемы фрагментации ликвидности, высоких торговых издержек и сложности кросс-цепей, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать ликвидность из нескольких цепочек объединяет активы, распределенные по нескольким сетям, создавая глубокий ликвидный пул, благодаря чему пользователи могут получать лучшие цены на сделки без необходимости кросс-цепного взаимодействия. В то же время, технология zk-Rollup обеспечивает пакетную обработку транзакций вне цепи, в сочетании с рекурсивными доказательствами для оптимизации эффективности проверки, что делает пропускную способность близкой к уровню централизованных бирж, а стоимость транзакций составляет лишь небольшую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX, оптимизированных для одной цепочки, данный протокол предлагает пользователям более гибкий и доступный опыт торговли благодаря межцепной совместимости и единой механике листинга активов.
Некоторый обмен: революция в области конфиденциальности и эффективности на основе ZK Rollup
Данная биржа использует технологию Zero Knowledge, сочетая свойства конфиденциальности Zk-SNARKs с глубиной ликвидности ордерной книги. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок (например, достаточность маржи) без раскрытия деталей позиций, предотвращая атаки MEV и утечку информации, что успешно решает отраслевую проблему «невозможности иметь и прозрачность, и конфиденциальность». С помощью Merkle Tree тысячи транзакционных хэшей агрегируются в единственный корневой хэш на блокчейне, что значительно сокращает стоимость хранения на цепочке и потребление газа для записи в цепочку. Благодаря сочетанию Merkle Tree и ончейн-верификации, розничным инвесторам предоставляется опыт уровня централизованной биржи и безопасность уровня DEX в «бескомпромиссном решении».
В дизайне LP-пула эта биржа использует гибридную модель LP, которая с помощью смарт-контрактов бесшовно соединяет операции по обмену стабильных монет пользователей и LP Token, одновременно учитывая преимущества прозрачности в цепочке и эффективности вне цепочки. При попытке пользователя выйти из пула ликвидности вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность предложения ликвидности на рынке из-за частого входа и выхода. Этот механизм может снизить риски проскальзывания цен, повысить стабильность пула ликвидности и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая использование рыночных колебаний для получения прибыли со стороны манипуляторов рынка и оппортунистических трейдеров.
На традиционных централизованных биржах крупным клиентам, если они хотят выйти из ликвидности, необходимо полагаться на ликвидность всех пользователей книги ордеров, что может легко привести к панике и распродаже. Однако механизм хеджирования и создания рынка этой биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, что позволяет институциональным инвесторам выходить, не слишком полагаясь на средства розничных инвесторов, и обеспечивает, чтобы розничные инвесторы не несли чрезмерные риски. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX может развиваться по двум различным направлениям: глобальная сеть ликвидности: технологии межсетевого взаимодействия разрывают изоляцию, достигая максимальной капитализации, розничные инвесторы могут получить оптимальный торговый опыт через "незаметный межсетевой обмен"; экосистема совместного управления: через инновации в механизмах проектирования, управление DAO переходит от "капитального господства" к "правам на вклад", розничные инвесторы и учреждения формируют динамическое равновесие в процессе игры.
Кросс-чейн Ликвидность агрегирования: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь построен на основе протокола межсетевого взаимодействия, который создает базовую инфраструктуру, обеспечивая синхронизацию данных и перемещение активов в реальном времени между многими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии нулевых знаний или легкой проверки узлов обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели прогнозирования ИИ и анализ данных на блокчейне, интеллектуальная маршрутизация автоматически выберет оптимальный ликвидный пул цепочки. Например, когда основной эфир
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
8
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
gaslight_gasfeez
· 08-19 12:23
Розничный инвестор всегда ловит падающий нож. Когда же это закончится?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SeeYouInFourYears
· 08-17 03:39
Снова заработали деньги про ловить падающий нож!
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropChaser
· 08-16 20:05
Приход денег идет медленнее, чем аирдроп. Эх.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DefiPlaybook
· 08-16 20:02
Клиповые купоны, старший брат, просто в недоумении, в конце концов, это не розничный инвестор подносит кровь институциональным игрокам.
Посмотреть ОригиналОтветить0
WhaleMinion
· 08-16 19:59
Я просто розничный инвестор, вот и всё.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LeekCutter
· 08-16 19:56
розничный инвестор навсегда неудачники.. не обманывайте себя
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-7b078580
· 08-16 19:56
С такой ликвидностью разве можно говорить о реконструкции? Данные не подтверждают.
Посмотреть ОригиналОтветить0
FOMOSapien
· 08-16 19:38
Руководитель группы управления розничными инвесторами. Победа розничных инвесторов — это моя победа.
DEX Ликвидность разделение: новая схема противостояния розничного инвестора и институциональных инвесторов
Ликвидность: Технические инновации и перераспределение власти в DEX
Введение: Базовая логика ликвидностной игры
На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как «подхватчики», когда институциональные инвесторы выходят с ликвидности. Когда институты массово распродают активы, розничные инвесторы часто пассивно принимают на себя падающие цены. Эта асимметрия усиливается в области криптовалют, где механизмы маркет-мейкеров централизованных бирж и сделки в темных пулах усугубляют информационный разрыв. Однако с эволюцией децентрализованных бирж платформы, представленные новыми типами DEX с ордерными книгами, перестраивают распределение ликвидности через инновации в механизмах. В этой статье мы проанализируем, как отличные DEX достигают физической изоляции ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, стимулов и моделей управления.
Ликвидность на разных уровнях: от пассивного принятия к перестройке власти
Проблема ликвидности традиционных DEX
В ранних моделях автоматических маркет-мейкеров поведение розничных инвесторов по предоставлению ликвидности связано с значительным риском обратного выбора. Например, в одном известном DEX, несмотря на то, что его дизайн с централизованной ликвидностью повысил капитализацию, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов, и в основном распределена по небольшим пулам с дневным объемом торговли менее 100 000 долларов; в то время как профессиональные учреждения доминируют в крупных торговых пулах со средней позицией в 3,7 миллиона долларов, доля учреждений в пулах с дневным объемом торговли свыше 10 миллионов долларов достигает 70-80%. В такой структуре, когда учреждения осуществляют крупные распродажи, ликвидные пулы розничных инвесторов становятся первыми, кто испытывает давление на снижение цен, формируя типичную "ловушку ликвидности для выхода".
Необходимость слоев ликвидности
Исследование Банка международных расчетов выявило, что рынок DEX уже демонстрирует значительную профессиональную сегментацию: несмотря на то, что розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, от 65 до 85% фактической ликвидности предоставляется небольшим числом учреждений. Эта сегментация не является случайной, а является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличный DEX должен разделять управление "длинной хвостовой ликвидностью" розничных инвесторов и "основной ликвидностью" учреждений с помощью проектирования механизмов, например, механизмом пулов ликвидности, который распределяет USDC, внесенные розничными инвесторами, по алгоритму в дочерние пулы, управляемые учреждениями, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и предотвращает прямое воздействие розничных инвесторов от больших торговых колебаний.
Технический механизм: создание Ликвидность-файрвола
Инновация в режиме ордербука
DEX, использующие книгу заказов, могут создать многоуровневый механизм защиты ликвидности с помощью технологических инноваций, основная цель которого - физически изолировать ликвидностные потребности розничных инвесторов от крупных сделок институциональных инвесторов, чтобы избежать того, чтобы розничные инвесторы стали "жертвами" резких колебаний рынка. Дизайн ликвидностного фаервола должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к изоляции рисков. Его суть заключается в синергии ончейн и оффчейн в смешанной архитектуре, обеспечивая при этом автономию активов пользователей и защищая ликвидные пулы от рыночных колебаний и злонамеренных действий.
Смешанная модель обрабатывает высокочастотные операции, такие как сопоставление заказов, вне цепи, используя низкую задержку и высокую пропускную способность серверов вне цепи, значительно увеличивая скорость выполнения сделок и избегая проблем с проскальзыванием, вызванных перегрузкой сети блокчейна. В то же время, расчет на цепи обеспечивает безопасность и прозрачность самоуправляемых активов. Несколько DEX выполняют сопоставление сделок через внецепочные книги заказов, а окончательный расчет осуществляется на цепи, что сохраняет основные преимущества децентрализации и достигает эффективности сделок, близкой к централизованным биржам.
Приватность оффчейн ордербука снижает предварительное раскрытие торговой информации, эффективно подавляя такие действия MEV, как фронтраннинг и сэндвич-атаки. Гибридная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы традиционных маркет-мейкеров, обеспечивая более узкие спреды и глубину за счет гибкого управления оффчейн ликвидностными пулами. Один DEX использует модель виртуального автоматического маркет-мейкера, в сочетании с механизмом оффчейн пополнения ликвидности, что смягчает проблему высокой проскальзования чисто ончейн AMM.
Обработка сложных вычислений вне цепи (таких как динамическая настройка ставок на капитал, высокочастотный трейдинг) снижает потребление Gas на цепи, в то время как на цепи необходимо обрабатывать только ключевые этапы расчетов. Архитектура единственного контракта у одного DEX объединяет операции нескольких пулов в один контракт, что дополнительно снижает стоимость Gas на 99%, обеспечивая техническую основу для масштабируемости смешанной модели. Смешанная модель поддерживает глубокую интеграцию с компонентами DeFi, такими как оракулы и кредитные протоколы. Один DEX получает данные о ценах вне цепи через оракул, сочетая их с механизмом расчета на цепи, реализуя сложные функции торговли производными.
Построение стратегии ликвидностного фаервола, соответствующей рыночным требованиям
Ликвидность防火墙旨在通过技术手段维护 Ликвидность池的 стабильности，防止恶意操作和市场波动引发的 системные риски.一般的做法比如在 LP退出时引入时间锁（如24小时延迟，最长可达7天），防止高频撤资导致的 Ликвидность瞬间枯竭. Когда рынок剧烈波动时，时间锁可缓冲恐慌性撤资，保护长期 LP的收益，同时通过智能合约透明记录锁定期，确保公平性.
На основе реального мониторинга пропорций активов в ликвидностных пулах с помощью оракулов, биржи также могут устанавливать динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля какого-либо актива в пуле превышает установленный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически запускается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения неустойчивых убытков. Также можно разработать многоуровневые награды в зависимости от времени блокировки LP и его вклада. LP, которые долгое время блокируют свои активы, могут получать более высокую долю от комиссий или стимулы в виде токенов управления, что способствует стабильности. Новая функция некоторой DEX позволяет разработчикам настраивать правила стимуляции LP (например, автоматическое реинвестирование сборов), что усиливает приверженность.
Развертывание системы реального времени мониторинга вне цепи для выявления аномальных торговых паттернов (например, крупных арбитражных атак) и активации механизмов "аварийного отключения" на цепи. Приостановка торговли определенными торговыми парами или ограничение крупных ордеров, аналогично механизмам "аварийного отключения" в традиционных финансах. Обеспечение безопасности контрактов ликвидных пулов с помощью формальной верификации и стороннего аудита, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели代理合约, позволяющей исправлять уязвимости без миграции ликвидности, чтобы избежать повторения крупных исторических событий.
Исследование случаев
Полностью децентрализованная практика модели ордеров DEX v4
Этот DEX поддерживает книгу заказов вне цепи, формируя гибридную архитектуру с внецепочной книгой заказов и ончейн-расчётами. Децентрализованная сеть из 60 узлов-валидаторов в реальном времени сопоставляет сделки, и окончательные расчёты выполняются только после сделки через приложение, построенное с использованием специального SDK. Такой дизайн изолирует влияние высокочастотной торговли на ликвидность розничных инвесторов вне цепи, а ончейн обрабатывает только результаты, избегая прямого воздействия крупных отмен на ценовые колебания для розничных LP. Используя модель торговли без Gas, комиссия взимается пропорционально только после успешной сделки, что позволяет избежать высоких затрат на Gas для розничных инвесторов из-за высокочастотных отмен и снизить риск пассивного выхода из "ликвидности".
Когда розничные инвесторы получают 15% APR в стабильной монете USDC (из доходов от комиссий за сделки) за ставку токенов, институциональные инвесторы должны ставить токены, чтобы стать валидаторами, участвовать в поддержании внецепочечного ордерного книжного обслуживания и получать более высокую доходность. Эта многоуровневая структура отделяет доходы розничных инвесторов от функций институциональных узлов, уменьшая конфликты интересов. Безлицензионное добавление токенов и ликвидность изолированы, алгоритм распределяет USDC, предоставленный розничными инвесторами, по различным подсчетам, чтобы избежать проникновения крупных сделок в единственный пул активов. Владельцы токенов решают через голосование в блокчейне, как распределять комиссии, добавлять новые торговые пары и другие параметры, и институциональные инвесторы не могут в одностороннем порядке изменять правила, нанося ущерб интересам розничных инвесторов.
Некоторый протокол стабильной монеты: Ликвидность стабильной монеты
Когда пользователь закладывает ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, этот протокол автоматически открывает короткую позицию по бессрочным контрактам на ETH в централизованной бирже на эквивалентную сумму, чтобы осуществить хеджирование. Розничные инвесторы, владеющие этой стабильной монетой, несут только доход от залога ETH и разницу в ставках на капитал, избегая прямого воздействия колебаний цен на спот. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны через смарт-контракт вернуть залог, инициируя механизм динамической корректировки, чтобы предотвратить манипуляции с ценой со стороны учреждений через централизованные распродажи.
Мелкие инвесторы ставят на этот стейблкоин, чтобы получать токены вознаграждения, источником дохода являются вознаграждения за ставку ETH и стоимость капитала; учреждения же получают дополнительные стимулы, предоставляя ликвидность в цепочке через маркетмейкинг, доходы двух категорий участников физически изолированы. Вливание токенов вознаграждения в пул стейблкоинов DEX обеспечивает возможность мелким инвесторам обменивать с низким проскальзыванием и избегать необходимости поглощать давление со стороны институциональных продавцов из-за нехватки ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залога и коэффициенты хеджирования с помощью токенов управления, и сообщество сможет голосовать, ограничивая чрезмерное использование заемных средств со стороны учреждений.
Некий протокол: Эластичное создание рынка и управление ценностью протокола
Данный протокол перенесен на определенные технологии, которые строят эффективную модель торговых контрактов с оффлайн-сопоставлением и on-chain расчетами. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на блокчейне, что гарантирует, что платформа не может использовать средства, даже если платформа прекращает свою работу, пользователи все равно могут принудительно вывести средства для обеспечения безопасности. Его контракты поддерживают бесшовные депозиты и выводы многоцепочных активов, и используют дизайн без KYC, пользователям нужно лишь подключить кошелек или социальную учетную запись для торговли, одновременно освобождая от расходов на Gas, что значительно снижает торговые издержки. Кроме того, данный протокол в инновационной форме поддерживает спотовую торговлю USDT с одной кнопкой для покупки и продажи многоцепочных активов, избавляя от сложных процессов кросс-цепочечного соединения и дополнительных затрат, что особенно подходит для эффективной торговли многоцепочными Meme-токенами.
Основная конкурентоспособность данного протокола заключается в его прорывном дизайне базовой инфраструктуры. Используя доказательства с нулевым разглашением и агрегированную архитектуру Rollup, он решает проблемы фрагментации ликвидности, высоких торговых издержек и сложности кросс-цепей, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать ликвидность из нескольких цепочек объединяет активы, распределенные по нескольким сетям, создавая глубокий ликвидный пул, благодаря чему пользователи могут получать лучшие цены на сделки без необходимости кросс-цепного взаимодействия. В то же время, технология zk-Rollup обеспечивает пакетную обработку транзакций вне цепи, в сочетании с рекурсивными доказательствами для оптимизации эффективности проверки, что делает пропускную способность близкой к уровню централизованных бирж, а стоимость транзакций составляет лишь небольшую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX, оптимизированных для одной цепочки, данный протокол предлагает пользователям более гибкий и доступный опыт торговли благодаря межцепной совместимости и единой механике листинга активов.
Некоторый обмен: революция в области конфиденциальности и эффективности на основе ZK Rollup
Данная биржа использует технологию Zero Knowledge, сочетая свойства конфиденциальности Zk-SNARKs с глубиной ликвидности ордерной книги. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок (например, достаточность маржи) без раскрытия деталей позиций, предотвращая атаки MEV и утечку информации, что успешно решает отраслевую проблему «невозможности иметь и прозрачность, и конфиденциальность». С помощью Merkle Tree тысячи транзакционных хэшей агрегируются в единственный корневой хэш на блокчейне, что значительно сокращает стоимость хранения на цепочке и потребление газа для записи в цепочку. Благодаря сочетанию Merkle Tree и ончейн-верификации, розничным инвесторам предоставляется опыт уровня централизованной биржи и безопасность уровня DEX в «бескомпромиссном решении».
В дизайне LP-пула эта биржа использует гибридную модель LP, которая с помощью смарт-контрактов бесшовно соединяет операции по обмену стабильных монет пользователей и LP Token, одновременно учитывая преимущества прозрачности в цепочке и эффективности вне цепочки. При попытке пользователя выйти из пула ликвидности вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность предложения ликвидности на рынке из-за частого входа и выхода. Этот механизм может снизить риски проскальзывания цен, повысить стабильность пула ликвидности и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая использование рыночных колебаний для получения прибыли со стороны манипуляторов рынка и оппортунистических трейдеров.
На традиционных централизованных биржах крупным клиентам, если они хотят выйти из ликвидности, необходимо полагаться на ликвидность всех пользователей книги ордеров, что может легко привести к панике и распродаже. Однако механизм хеджирования и создания рынка этой биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, что позволяет институциональным инвесторам выходить, не слишком полагаясь на средства розничных инвесторов, и обеспечивает, чтобы розничные инвесторы не несли чрезмерные риски. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавидящих манипуляции на рынке.
Будущее направление: возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX может развиваться по двум различным направлениям: глобальная сеть ликвидности: технологии межсетевого взаимодействия разрывают изоляцию, достигая максимальной капитализации, розничные инвесторы могут получить оптимальный торговый опыт через "незаметный межсетевой обмен"; экосистема совместного управления: через инновации в механизмах проектирования, управление DAO переходит от "капитального господства" к "правам на вклад", розничные инвесторы и учреждения формируют динамическое равновесие в процессе игры.
Кросс-чейн Ликвидность агрегирования: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь построен на основе протокола межсетевого взаимодействия, который создает базовую инфраструктуру, обеспечивая синхронизацию данных и перемещение активов в реальном времени между многими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии нулевых знаний или легкой проверки узлов обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели прогнозирования ИИ и анализ данных на блокчейне, интеллектуальная маршрутизация автоматически выберет оптимальный ликвидный пул цепочки. Например, когда основной эфир