Федеральная резервная система (ФРС)正从灵活通胀目标转向严格 2% 管控，优先物价稳定。当前通胀超目标、关税添不确定性，9 月降息紧迫性下降。Пауэлл今晚演讲或偏鹰派，强调数据依赖，крипторынок需 следовать Ликвидность预期变化。
1. Новый рамки денежно-кредитной политики ФРС: ключевой поворот от "гибкого" к "жесткому"
Для крипторынка монетарная политика Федеральной резервной системы (ФРС) непосредственно влияет на ожидания глобальной ликвидности, и эта корректировка рамок является ключевым условием для оценки дальнейшей ситуации с капиталом. Основные изменения в новой рамке сосредоточены на четырех ключевых аспектах:
1. Целевая инфляция: прощай FAIT, фиксируем строгую цель 2%
Гибкая целевая инфляция (FAIT), введенная в 2020 году, изначально была разработана для борьбы с низкой инфляцией и низким ростом после 2008 года — она позволяет инфляции умеренно превышать 2%, чтобы компенсировать предыдущий период низкой инфляции. Однако резкий рост инфляции после пандемии в 2022 году полностью выявил ограничения этой структуры: это непосредственно задержало реакцию Федеральной резервной системы (ФРС) на инфляцию в 2021 году.
В настоящее время, под давлением роста цен из-за тарифов, новая структура, скорее всего, откажется или смягчит FAIT и вновь подчеркнет "строгую цель инфляции в 2%". Пауэлл ясно дал понять, что "формулировка 2020 года утратила свою силу из-за высокой инфляции", это заявление прямо намекает на то, что Федеральная резервная система (ФРС) вернется к традиционному режиму целевой инфляции, чтобы избежать долгосрочного отклонения инфляционных ожиданий.
Рамки 2020 года изначально ставили приоритет на «широкие и инклюзивные» цели занятости, когда Федеральная резервная система (ФРС) считала, что «сильный рынок труда не обязательно приведет к инфляции», и это суждение основывалось на опыте низкого уровня безработицы до пандемии, который не способствовал росту цен.
Но недавние данные разрушили это восприятие: в июне 2025 года годовая инфляция составила 2,7% (частично под влиянием тарифов), в июле было добавлено всего 73 тысячи рабочих мест (предыдущие данные также были пересмотрены вниз), рынок труда, хотя и остается стабильным, уже показывает признаки охлаждения. Пауэлл в последнее время многократно подчеркивал, что "стабильность цен является предпосылкой для реализации потенциала рынка труда", четко передавая сигнал о том, что "приоритет контроля инфляции возрастает".
3. Реакция на неопределенность: позиция «ожидания» в условиях тарифов
Торговая политика правительства Трампа создает двойной риск: она может как повысить инфляцию, так и подавить экономический рост, даже вызвать "стагфляцию" (высокая инфляция, высокий уровень безработицы, низкий рост). Пауэлл отметил, что влияние тарифов на цены "может быть разовым ростом, а может перерасти в устойчивую инфляцию", в настоящее время конкретные последствия еще нужно наблюдать.
Согласно протоколу заседания Федеральной резервной системы (ФРС) в июле, политики в целом проявляют осторожность в отношении влияния тарифов и склонны «ждать больше данных, прежде чем действовать», эта «выжидательная» позиция будет определять недавние политические решения.
4. Обзор структуры: сохранить 2% цель, упростить общение
Федеральная резервная система (ФРС) продвигает пятилетнюю оценку своей структуры, обеспечивая ее "устойчивую эффективность" в различных экономических условиях через мероприятия "Fed Listens", исследовательские семинары и обсуждения FOMC. В конечном итоге новая структура сохранит цель по инфляции на уровне 2%, но может упростить инструменты политики и способы коммуникации (например, изменить способ представления "точечной диаграммы").
Выступление Пауэлла сегодня вечером станет ключевым событием для детального изложения этих изменений, и ожидается, что он сделает акцент на логике принятия решений "гибкость" и "основанные на данных".
!
Два, снижение процентной ставки в сентябре в рамках новой структуры: факторы поддержки и противодействия
Решение Федеральной резервной системы (ФРС) о снижении процентных ставок напрямую влияет на ликвидность рынка, что особенно важно для финансовой ситуации в крипторынке. В настоящее время вероятность снижения процентных ставок в сентябре неоднократно колеблется под воздействием как положительных, так и отрицательных факторов:
3 основных фактора, поддерживающих снижение процентных ставок в сентябре
Сигналы охлаждения на рынке труда: в июле было создано всего 73 тысячи новых рабочих мест, и предыдущие данные были пересмотрены вниз, при этом уровень безработицы остался на уровне 4,1% (близко к полной занятости, но уже проявляет признаки слабости), что указывает на некоторое ослабление давления на рынок труда и предоставляет определенное пространство для снижения процентных ставок.
Ожидания на рынке сильны: согласно данным фьючерсов на федеральные фонды, в настоящее время рынок ожидает снижения ставки на 0,25% в сентябре с вероятностью 70%-83%, что отражает ожидания рынка относительно "Федеральной резервной системы (ФРС) поддержки занятости", это ожидание также окажет определенное давление на политические решения.
Внутренние призывы к смягчению ФОМС: На заседании в июле члены комитета Уоллер и Бауман уже явно поддержали снижение процентной ставки, что показывает наличие внутреннего стремления к смягчению. Если последующие данные будут еще более слабыми, это может привести к тому, что больше членов комитета начнут поддерживать снижение процентной ставки.
3 основных препятствия против снижения процентной ставки в сентябре
Инфляция продолжает превышать целевой уровень: годовая инфляция в июне составила 2,7%, что значительно выше целевого значения в 2%, и пошлины продолжают повышать цены на некоторые товары. Пауэлл беспокоится о "долгосрочных инфляционных ожиданиях", в настоящее время он склонен поддерживать ограничительную политику для контроля инфляции.
Влияние тарифов неясно: влияние тарифов на инфляцию еще не определено, является ли оно "однократным" или "постоянным". Если Федеральная резервная система (ФРС) снизит процентные ставки слишком рано, это может усилить инфляционное давление, поэтому она склоняется к ожиданию более четких данных о влиянии.
Рынок труда остается стабильным: несмотря на слабые данные по занятости в июле, уровень безработицы в 4,1% все еще находится на низком уровне, и на рынке труда в целом не наблюдается "значительного ухудшения", что поддерживает решение Федеральной резервной системы (ФРС) "сохранить статус-кво".
Три. Прогноз речи Пауэлла сегодня вечером: "Зависимость от данных" на фоне ястребиного тона
Речь Пауэлла непосредственно определит краткосрочное направление политики Федеральной резервной системы (ФРС), значительно повлияет на настроение в крипторынке. Учитывая текущие сигналы, его выступление, скорее всего, будет характеризоваться "ястребиным уклоном, но с сохранением гибкости":
1. Долларовая политика: связано с инфляцией и рамочными целями
Позиция Пауэлла в отношении ужесточения денежно-кредитной политики будет сосредоточена в основном на "контроле инфляции": он может снова заявить об инфляционных рисках, вызванных пошлинами, а также о необходимости "закрепления инфляционных ожиданий на уровне 2%"; при этом, исходя из новой структуры, ориентированной на "приоритет ценовой стабильности", он подчеркнет, что текущий уровень процентной ставки 4,25%-4,50% является "умеренно ограничительным" и подходит для борьбы с текущими двойными рисками инфляции и рынка труда.
Похожие выражения, такие как "Мы можем подождать более ясных данных, прежде чем действовать" и "можно сохранить ограничительную политику дольше", скорее всего, появятся, что означает, что он не будет спешить с понижением процентной ставки в сентябре.
2. Путь равновесия: не исключается возможность снижения процентных ставок
Чтобы сохранить гибкость политики, Пауэлл не закроет полностью дверь для снижения ставок в сентябре. Он может ясно указать: если данные по занятости за август окажутся еще более слабыми (например, если новые рабочие места продолжат оставаться ниже 100 тысяч), а рынок труда значительно ухудшится, Федеральная резервная система (ФРС) "вовремя скорректирует политику для поддержки экономики" — это "зависимое от данных" выражение как стабилизирует рыночные ожидания, так и оставляет пространство для последующих решений.
Goldman Sachs и Yardeni Research также прогнозируют, что Пауэлл будет сохранять «нейтрально-осторожную» позицию, основная суть которой заключается в том, что «не фиксировать конкретные пути политики, а следовать за изменениями данных».
3. Политический фон: сохранять независимость
Несмотря на многократные призывы Трампа к Федеральной резервной системе (ФРС) снизить процентные ставки, Пауэлл, скорее всего, в своей речи подчеркнет «независимость принятия решений ФРС», четко заявив, что политика будет основываться на экономических данных, а не на политическом давлении. Это заявление направлено как на поддержание доверия к ФРС, так и на укрепление первоначальных целей «двойной миссии (стабильность цен + полная занятость)».
!
!
С точки зрения политики, Федеральная резервная система (ФРС) в настоящее время находится на стадии "осторожного ястреба, данные важнее всего": она не будет резко снижать процентные ставки из-за краткосрочной слабости занятости и не будет чрезмерно ужесточать политику из-за инфляции, превышающей ожидания. Основное внимание уделяется "ожиданию + проверке данных", чтобы найти баланс между "контролем инфляции" и "стабилизацией занятости", избегая ошибок в политике, которые могут усугубить экономическую неопределенность.
Для крипторынка это означает, что ожидания краткосрочного ослабления ликвидности должны снизиться: если Пауэлл сегодня вечером подтвердит ястребиную позицию, оптимистичные ожидания по снижению ставок в сентябре могут быть пересмотрены, и крипторынок может столкнуться с краткосрочным давлением на эмоции; однако в долгосрочной перспективе необходимо внимательно следить за последующими данными по занятости и инфляции — если данные указывают на "снижение инфляции + ухудшение занятости", окно для смягчения все еще может открыться, в противном случае придется адаптироваться к "долговой борьбе с ограничительной политикой" Федеральной резервной системы (ФРС).
В двух словах, текущая политика Федеральной резервной системы (ФРС) не имеет абсолютного направления, «проверка данных» является единственной основной линией, крипторынок также должен перейти от «ставок на снижение процентных ставок» к «следованию за данными для корректировки ожиданий», сохраняя рациональный подход.
Данные вышеуказанного отчета были подготовлены и отредактированы WolfDAO (x:10xWolfDAO). Если у вас есть вопросы, вы можете связаться с нами для обновления.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
1 Лайков
Награда
1
1
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
IELTS
· 16ч назад
Председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джером Пауэлл в долгожданной речи на семинаре в Джексон-Хоул в пятницу выступил с неожиданно мягким тоном. "Изменения в балансировке рисков могут потребовать от нас изменения нашей политики", - заявил Пауэлл, что привело к широкомасштабной отдаче на фондовом рынке и рынке криптовалют. Несмотря на признание высокого уровня инфляции, председатель ФРС явно больше беспокоился о рисках на рынке труда, намекая на то, что в этом году центральный банк откажется от ограничительной политики выпуска и снизит процентные ставки. Долгожданная речь Пауэлла привела к резкому росту цен на криптовалюту, альты возглавили рост. Цена Эфира в пятницу выросла почти на 13%, на момент публикации торги проходили по цене $4,800, что всего на 2.5% ниже нового исторического максимума. Цена Биткойна также вернулась на уровень 116,500 долларов, если дневной график закроется выше этого уровня, это может проложить путь для взрывного роста альткоинов. Morpho, Aerodrome Finance и SPX6900 - это лучшие криптовалюты по росту сегодня.
Федеральная резервная система (ФРС)政策风向转变：新框架、降息悬念与鲍威尔今晚定调
Федеральная резервная система (ФРС)正从灵活通胀目标转向严格 2% 管控，优先物价稳定。当前通胀超目标、关税添不确定性，9 月降息紧迫性下降。Пауэлл今晚演讲或偏鹰派，强调数据依赖，крипторынок需 следовать Ликвидность预期变化。
1. Новый рамки денежно-кредитной политики ФРС: ключевой поворот от "гибкого" к "жесткому"
Для крипторынка монетарная политика Федеральной резервной системы (ФРС) непосредственно влияет на ожидания глобальной ликвидности, и эта корректировка рамок является ключевым условием для оценки дальнейшей ситуации с капиталом. Основные изменения в новой рамке сосредоточены на четырех ключевых аспектах:
1. Целевая инфляция: прощай FAIT, фиксируем строгую цель 2%
Гибкая целевая инфляция (FAIT), введенная в 2020 году, изначально была разработана для борьбы с низкой инфляцией и низким ростом после 2008 года — она позволяет инфляции умеренно превышать 2%, чтобы компенсировать предыдущий период низкой инфляции. Однако резкий рост инфляции после пандемии в 2022 году полностью выявил ограничения этой структуры: это непосредственно задержало реакцию Федеральной резервной системы (ФРС) на инфляцию в 2021 году.
В настоящее время, под давлением роста цен из-за тарифов, новая структура, скорее всего, откажется или смягчит FAIT и вновь подчеркнет "строгую цель инфляции в 2%". Пауэлл ясно дал понять, что "формулировка 2020 года утратила свою силу из-за высокой инфляции", это заявление прямо намекает на то, что Федеральная резервная система (ФРС) вернется к традиционному режиму целевой инфляции, чтобы избежать долгосрочного отклонения инфляционных ожиданий.
2. Двойная миссия: приоритет стабильности цен возрастает
Рамки 2020 года изначально ставили приоритет на «широкие и инклюзивные» цели занятости, когда Федеральная резервная система (ФРС) считала, что «сильный рынок труда не обязательно приведет к инфляции», и это суждение основывалось на опыте низкого уровня безработицы до пандемии, который не способствовал росту цен.
Но недавние данные разрушили это восприятие: в июне 2025 года годовая инфляция составила 2,7% (частично под влиянием тарифов), в июле было добавлено всего 73 тысячи рабочих мест (предыдущие данные также были пересмотрены вниз), рынок труда, хотя и остается стабильным, уже показывает признаки охлаждения. Пауэлл в последнее время многократно подчеркивал, что "стабильность цен является предпосылкой для реализации потенциала рынка труда", четко передавая сигнал о том, что "приоритет контроля инфляции возрастает".
3. Реакция на неопределенность: позиция «ожидания» в условиях тарифов
Торговая политика правительства Трампа создает двойной риск: она может как повысить инфляцию, так и подавить экономический рост, даже вызвать "стагфляцию" (высокая инфляция, высокий уровень безработицы, низкий рост). Пауэлл отметил, что влияние тарифов на цены "может быть разовым ростом, а может перерасти в устойчивую инфляцию", в настоящее время конкретные последствия еще нужно наблюдать.
Согласно протоколу заседания Федеральной резервной системы (ФРС) в июле, политики в целом проявляют осторожность в отношении влияния тарифов и склонны «ждать больше данных, прежде чем действовать», эта «выжидательная» позиция будет определять недавние политические решения.
4. Обзор структуры: сохранить 2% цель, упростить общение
Федеральная резервная система (ФРС) продвигает пятилетнюю оценку своей структуры, обеспечивая ее "устойчивую эффективность" в различных экономических условиях через мероприятия "Fed Listens", исследовательские семинары и обсуждения FOMC. В конечном итоге новая структура сохранит цель по инфляции на уровне 2%, но может упростить инструменты политики и способы коммуникации (например, изменить способ представления "точечной диаграммы").
Выступление Пауэлла сегодня вечером станет ключевым событием для детального изложения этих изменений, и ожидается, что он сделает акцент на логике принятия решений "гибкость" и "основанные на данных".
!
Два, снижение процентной ставки в сентябре в рамках новой структуры: факторы поддержки и противодействия
Решение Федеральной резервной системы (ФРС) о снижении процентных ставок напрямую влияет на ликвидность рынка, что особенно важно для финансовой ситуации в крипторынке. В настоящее время вероятность снижения процентных ставок в сентябре неоднократно колеблется под воздействием как положительных, так и отрицательных факторов:
3 основных фактора, поддерживающих снижение процентных ставок в сентябре
3 основных препятствия против снижения процентной ставки в сентябре
Три. Прогноз речи Пауэлла сегодня вечером: "Зависимость от данных" на фоне ястребиного тона
Речь Пауэлла непосредственно определит краткосрочное направление политики Федеральной резервной системы (ФРС), значительно повлияет на настроение в крипторынке. Учитывая текущие сигналы, его выступление, скорее всего, будет характеризоваться "ястребиным уклоном, но с сохранением гибкости":
1. Долларовая политика: связано с инфляцией и рамочными целями
Позиция Пауэлла в отношении ужесточения денежно-кредитной политики будет сосредоточена в основном на "контроле инфляции": он может снова заявить об инфляционных рисках, вызванных пошлинами, а также о необходимости "закрепления инфляционных ожиданий на уровне 2%"; при этом, исходя из новой структуры, ориентированной на "приоритет ценовой стабильности", он подчеркнет, что текущий уровень процентной ставки 4,25%-4,50% является "умеренно ограничительным" и подходит для борьбы с текущими двойными рисками инфляции и рынка труда.
Похожие выражения, такие как "Мы можем подождать более ясных данных, прежде чем действовать" и "можно сохранить ограничительную политику дольше", скорее всего, появятся, что означает, что он не будет спешить с понижением процентной ставки в сентябре.
2. Путь равновесия: не исключается возможность снижения процентных ставок
Чтобы сохранить гибкость политики, Пауэлл не закроет полностью дверь для снижения ставок в сентябре. Он может ясно указать: если данные по занятости за август окажутся еще более слабыми (например, если новые рабочие места продолжат оставаться ниже 100 тысяч), а рынок труда значительно ухудшится, Федеральная резервная система (ФРС) "вовремя скорректирует политику для поддержки экономики" — это "зависимое от данных" выражение как стабилизирует рыночные ожидания, так и оставляет пространство для последующих решений.
Goldman Sachs и Yardeni Research также прогнозируют, что Пауэлл будет сохранять «нейтрально-осторожную» позицию, основная суть которой заключается в том, что «не фиксировать конкретные пути политики, а следовать за изменениями данных».
3. Политический фон: сохранять независимость
Несмотря на многократные призывы Трампа к Федеральной резервной системе (ФРС) снизить процентные ставки, Пауэлл, скорее всего, в своей речи подчеркнет «независимость принятия решений ФРС», четко заявив, что политика будет основываться на экономических данных, а не на политическом давлении. Это заявление направлено как на поддержание доверия к ФРС, так и на укрепление первоначальных целей «двойной миссии (стабильность цен + полная занятость)».
!
!
С точки зрения политики, Федеральная резервная система (ФРС) в настоящее время находится на стадии "осторожного ястреба, данные важнее всего": она не будет резко снижать процентные ставки из-за краткосрочной слабости занятости и не будет чрезмерно ужесточать политику из-за инфляции, превышающей ожидания. Основное внимание уделяется "ожиданию + проверке данных", чтобы найти баланс между "контролем инфляции" и "стабилизацией занятости", избегая ошибок в политике, которые могут усугубить экономическую неопределенность.
Для крипторынка это означает, что ожидания краткосрочного ослабления ликвидности должны снизиться: если Пауэлл сегодня вечером подтвердит ястребиную позицию, оптимистичные ожидания по снижению ставок в сентябре могут быть пересмотрены, и крипторынок может столкнуться с краткосрочным давлением на эмоции; однако в долгосрочной перспективе необходимо внимательно следить за последующими данными по занятости и инфляции — если данные указывают на "снижение инфляции + ухудшение занятости", окно для смягчения все еще может открыться, в противном случае придется адаптироваться к "долговой борьбе с ограничительной политикой" Федеральной резервной системы (ФРС).
В двух словах, текущая политика Федеральной резервной системы (ФРС) не имеет абсолютного направления, «проверка данных» является единственной основной линией, крипторынок также должен перейти от «ставок на снижение процентных ставок» к «следованию за данными для корректировки ожиданий», сохраняя рациональный подход.
Данные вышеуказанного отчета были подготовлены и отредактированы WolfDAO (x:10xWolfDAO). Если у вас есть вопросы, вы можете связаться с нами для обновления.
Автор: WolfDAO